医药生物行业定期报告：疫情有所反复，继续看好创新产业链等赛道

本周医药生物表现强于大盘 7月4-8日，医药生物（申万）同比上涨0.47%，表现强于上证1.16个pp，弱于中小板0.74个pp，弱于创业板1.96个pp。细分来看，本周医疗服务子行业上涨4.81%，涨幅最大，其中创新药产业链涨幅居前，生物制品子行业下跌1.04%，部分前期底部上涨较大的疫苗股有所回调。 医药投融资数据环比改善，继续看好创新产业链等赛道 7月进入业绩预告的披露期，业绩增长仍然是关注点，我们建议关注高增长赛道/创新/医疗服务，1）创新药和高增长的部分产业链，受益于产品、政策、宏观环境、投融资数据等的改善，重点推荐皓元医药、九洲药业、和元生物、药明康德、药康生物、诺唯赞、恒瑞医药、贝达药业等，建议关注艾力斯；2）疫苗：看好常规疫苗的批签发恢复，叠加对疫苗的认知度后的疫苗企业的业绩增长，重点推荐万泰生物、智飞生物；3）新版防控方案中封控时间缩短，大消费转暖场景下看好医疗服务的复苏，重点推荐爱尔眼科、我武生物等。 本周专题：新冠疫情反复，持续关注国产小分子新冠药物进展 Omicron自2021年在南非发现以来，成为主流毒株，近期亚型有所变化，根据Nature的报道，BA.5比BA.2毒株有更强传播性，最新研究也表明BA.4/5在人肺细胞中的复制效率比BA.2更高，仓鼠进行的感染实验表明BA.4/5比BA.2更具致病性。目前国产尚无新冠小分子药物产品上市。君实生物的VV116、开拓药业普克鲁胺、真实生物阿兹夫定用于治疗的进展在III期临床或数据即将披露阶段，先声药业的SIM0417也开展暴露后的预防适应症。基于稳定供应、以及价格可接受的因素，仍然需要国产新冠小分子药物来应对未来可能继续变异的新冠毒株，建议关注以上进展领先的企业。 7月月度金股 亚辉龙（688575）：公司是国内领先的体外诊断产品提供商，通过新冠产品实现营收大幅增长，成立日本研究所夯实仪器底层技术研究，翘酶蛋白等特色参数稳步放量。2022-2024年PE分别为18X、22X、17X，维持“买入”评级。 风险提示 新冠疫情反复风险；企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。 1行情回顾与下周投资策略 7月4-8日，医药生物（申万）同比上涨0.47%，表现强于上证1.16个pp，弱于中小板0.74个pp，弱于创业板1.96个pp。细分来看，本周医疗服务子行业上涨4.81%，涨幅最大，其中创新药产业链涨幅居前，生物制品子行业下跌1.04%，部分前期底部上涨较大的疫苗股有所回调。 7月进入业绩预告的披露期，业绩增长仍然是关注点，我们建议下周继续关注高增长赛道/创新/医疗服务，1）创新药和高增长的部分产业链，受益产品、政策、宏观环境、投融资数据等的改善，重点推荐皓元医药、九洲药业、和元生物、药明康德、药康生物、诺唯赞、恒瑞医药、贝达药业等，建议关注艾力斯；2）疫苗：看好常规疫苗的批签发恢复，叠加对疫苗的认知度后的疫苗企业的业绩增长，重点推荐万泰生物、智飞生物；3）新版防控方案中封控时间缩短，大消费转暖场景下看好医疗服务的复苏，重点推荐爱尔眼科、我武生物等。 根据动脉橙产业智库不完全统计，2022年6月，全球生物医药领域共发生85起融资事件（不包括IPO、定向增发等），披露融资总额约34.43亿美元（223.8亿人民币），环比2022年5月融资总额上升约23%，同时融资事件数量也有所上升。 图表1：2022年1-6月全球生物医药产业融资情况 2022年7月5日，药明生物的无锡工厂现场检查已由美国商务部与中国商务部协调成功完成，是公司从未经验证的名单（UVL）中删除的重要一步。药明生物无锡子公司和上海子公司在2022年2月被列入UVL，原因是美国商务部因为疫情无法进行必要核实程序，以便自美国供货商处出口相应设备。期待后续上海子公司也将完成检查。 “UVL名单”事件和投融资数据波动是压制中国CXO企业中短期预期的两大担忧，我们欣喜地看到两大担忧正在逐步瓦解。随着疫情影响消退和投融资数据环比的好转，CXO行业长期“子弹”有望保持充足。 目前CXO行业估值处于历史偏低位置，行业整体在手订单饱满，海内外大中型客户现金流充足，业绩有望持续快速增长，是医药行业中确定性最高的赛道之一，市场两大担忧逐步瓦解，建议当前时点重点关注。 2本周专题：新冠疫情反复，持续关注国产小分子新冠药物进展 根据WHO的统计，截至7月8日，全球新冠病毒累计确诊5.51亿病例，累计死亡634.56万人，死亡率为1.15%。 图表2：由于新冠病毒全球累计确诊和死亡数 Omicron自2021年南非发现以来，成为主流毒株，近期亚型有变化。美国流行的Omicron亚型由BA.1、BA.2、BA.2.12.1演变为BA.5，近期检出的序列中BA.5占比持续提升。7月6日北京通报的Omicron确诊病例，以及7月5日西安通报的确诊病例，也为BA.5.2分支。 图表3：美国流行毒株变为OmicronBA.5 根据中国疾控中心对BA.5的报道，由于Omicron BA.5有L452R、F486V和69–70缺失突变，这些变化可能使得其相比BA.1和BA.2有更强的免疫逃逸，进而有生长优势。BA.5毒株的缺失突变会导致在PCR中S基因靶向的失败，但是涵盖多个基因的PCR检测仍然有效。根据Nature的报道，BA.5比BA.2毒株有更强传播性。 关于BA.4/5的致病性研究，根据东京大学Izumi Kimura等人在医学预印本网站bioRxiv上的研究，BA.2.12.1和BA.4/5在人肺细胞中的复制效率比BA.2更高，尤其是BA.4/5比BA.2更易与肺泡上皮细胞融合。此外，使用仓鼠进行的感染实验表明，BA.4/5比BA.2更具致病性。 对于BA.4/5亚型毒株，我们认为中和抗体无法很好满足治疗需求，小分子药物需求仍在。针对S蛋白设计的中和抗体，在病毒S蛋白变化时，不能很好中和新冠病毒，阶段性有效，NIH现阶段推荐使用的也仅有礼来的Bebtelovimab一个品种，但其缺乏III期临床数据，使用优先级在辉瑞新冠药物之后。 图表4：中和抗体应对Omicron有效性下降 小分子药物方面，3个获批的全球新冠小分子药物在2022年一季度销售额合计达到62.52亿美元。其中辉瑞Paxlovid、默沙东莫努匹拉韦、吉利德Remdesivir分别对应的销售额达到14.7/32.47/15.35亿美元，根据三家企业的预计，新冠小分子药物2022年合计销售预期近300亿美元。 图表5：新冠小分子药物季度销售额及2022年预期销售额（百亿美元） 目前国产尚无新冠小分子药物产品上市。君实生物的VV116、开拓药业普克鲁胺、真实生物阿兹夫定用于治疗的进展在III期临床或数据即将披露阶段，先声药业的SIM0417也开展暴露后的预防适应症。基于稳定供应、以及价格可接受的因素，仍然需要国产新冠小分子药物来应对未来可能继续变异的新冠毒株，建议关注以上进展领先的企业。 3产业及政策总结 卫健委发布《关于做好2022年基本公共卫生服务工作的通知》，要求统筹做好疫情防控和基层公共卫生服务重点工作 7月5日，国家卫生健康委办公厅发布《关于做好2022年基本公共卫生服务工作的通知》（以下简称为《通知》），要求统筹做好疫情防控和基层公共卫生服务重点工作。 《通知》要求各地要指导基层医疗卫生机构，按照要求规范开展新冠病毒抗原检测和核酸采样，统筹新冠病毒疫苗和免疫规划疫苗接种并强化疫苗接种服务质量。加大乡镇卫生院、社区卫生服务中心公共卫生医师培养、配备力度。做好疫情防控相关物资储备，并保持动态更新，对未经历过聚集性疫情实战处置的乡镇卫生院和社区卫生服务中心，年内均要开展一次疫情防控的全流程和全要素演练。《通知》要求还包括要切实做好“一老一小”健康管理服务、推进城乡社区医防融合能力提升、以及全面推进电子健康档案普及应用。 辽宁省医保局牵头开展“八省二区”药品集中带量采购工作 7月6日，为贯彻落实《国务院办公厅关于推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展的意见》（国办发〔2021〕2号）要求，发挥联盟采购优势，有效降低药品价格，按照“八省二区”省际联盟采购办公室工作安排，由辽宁省医疗保障局牵头开展第四批药品集中带量采购工作。 4一级投融资热点跟踪 本周海内外一级投融资均聚焦于新型药物研发、医疗器械、医疗信息化等方向。另外，医疗综合服务、合成生物等方向也是本周国内投融资热点。 图表6：本周一级投融资事件（海外投融资金额前十，国内投融资金额前十） 5二级医药公司动态更新 5.1重要公司公告 图表11：本周重要公司公告 5.2拟上市公司动态 7月5日，汕头市超声仪器研究所股份有限公司收到第1轮审核问询函。公司专注于医学影像设备及无损检测设备的研发与制造，已成为集医用超声、便携式DR、工业超声、智能服务平台的研发、制造和销售于一体的国家级重点高新技术企业。 7月4日，贝普医疗科技股份有限公司收到第1轮审核问询函。公司专注深耕一次性医用穿刺注射器械二十余年，是国内少数具备一次性医用穿刺注射器械全链条研发、生产及销售能力的优势企业之一。 7月3日，力品药业（厦门）股份有限公司收到审核问询函。公司是一家从事创新药物制剂产业化研发的高科技医药公司，致力于现有药物创新制剂的开发及新用途研究，重点包括抗肿瘤、心血管及神经系统疾病等药物的产业化研发。 7月8日，杭州安杰思医学科技股份有限公司收到审核问询函。公司从事内镜微创诊疗器械的研发、生产与销售，主要产品应用于消化内镜诊疗领域，按治疗用途分为止血闭合类、EMR/ESD类、活检类、ERCP类和诊疗仪器类。公司生产的各类微创诊疗器械与消化内镜配套使用，两者相辅相成，共同应用于消化道疾病的临床诊断和治疗。 6一周行情更新 本周申万医药生物同比上涨0.47%。本周上证综指下跌0.69%，报3364.4点，中小板上涨1.22%，报8944.07点，创业板上涨2.44%，报2849.71点。医药生物（申万）同比上涨0.47%，报9781.79点，表现强于上证1.16个pp，弱于中小板0.74个pp，弱于创业板1.96个pp。 图表12：医药生物行业相比其他指数的涨跌幅情况 本周医疗服务子行业涨幅较大。本周医疗服务子行业上涨4.81%；医药商业子行业上涨1.13%，化学制药子行业上涨0.76%，医疗器械子行业上涨0.73%，中药子行业下跌0.5%；生物制品子行业下跌1.04%。 图表13：SW医药各子行业周涨跌幅 图表7：SW医药生物行业个股周涨幅前十 图表8：SW医药生物行业个股周跌幅前十 7风险提示 新冠疫情反复风险；企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。