本周央行通过逆回购操作释放了充裕的流动性支持,促使DR007显著低于2.1%的操作利率,这一政策选择与2020年疫情期间较为相似。在这一背景下,近期债市杠杆率逐步上升,且M2与M1同比、M2与社融同比增速差不断扩大,资金空转风险有所上升。综合当前的宏观背景来看,我们认为尚不存在货币政策转向的基础。本周央行大幅收回流动性或是出于防止资金空转、控制债市杠杆率等因素的考量,货币政策或将通过缩减逆回购操作量以促使DR007上升至略低于2.1%的合意区间。