本报告主要讨论了2022年2月的经济情况，其中指出经济恢复遇到明显阻力，GDP增速从前期5%高点回落至4%，工业品原材料价格上涨导致工业增速自月初一直下滑1.2个百分点，疫情散发打断服务业上旬的恢复态势。需求侧也感受到收缩压力，投资总项自月初高点回落0.5个百分点，其中房地产投资回落0.8个百分点，制造业投资回落1.4个百分点，基建投资经历反复最终上升趋势明显。疫情散发也打断了社零恢复态势，社零较前期高点回落1.3个百分点。进出口虽然依旧维持高位，但也感受到了向下的压力。二月上旬基建投资是拉动经济增长的主要力量，由于疫情散发和价格上涨其他指标都感受到收缩压力。对于价格问题，我们在快报中有所讨论，但这种价格压力聚集的速度还是超乎我们的想象，经济整体都似乎感受到了。从经济发展史来说，在外部输入性通胀处在调整期，工业原材料价格下落过程中，加强稳增长政策力度，提高内部需求，会经历内部均衡和外部均衡不协调的困难时期。我们坚信中国经济能够行稳致远。据腾景预测数据显示，接下来除进出口增速因基数原因有所回落外，生产侧和需求侧指标都将迎来一波上涨，其中制造业投资远期存在下降趋势，需要继续观察研究。从国外经济体加息和通胀上升节奏来看，货币政策追赶通胀曲线的速度不断加快，我国内部均衡与外部均衡的协调难度在减小。一季度经济过半，我们在前期预测中认为一季度是全年经济增长的一个低点，许多不利因素都集中于此，通胀调整期、政策纠偏期、预期转换期。此外，央行调查数据显示居民部门通胀预期在上升，一定程度上制约了货币政策。接下来二季度、三季度，随着相关不利收缩压
