兴发化工磷酸盐需求旺盛 新项目步入正轨

兴发化工 (600141 CH) 的研报指出，磷酸盐需求旺盛，产品线扩大，新项目步入正轨。由于产能为 4.15 公吨，年内还将新增 2 公吨，因此兴发化工可能受益于行业景气。分析师认为，公司可以通过向湿电子化学品（WEC）和新能源材料领域扩张来继续增长。鉴于磷酸盐行业的蓬勃发展和未来新项目的盈利贡献，分析师上调了 2022 年/2023 年/2024 年 EPS 至 4.99 元/5.10 元/5.54 元。分析师维持增持评级，目标价为 44.91 元，基于 9 倍 2022 年 PE。报告指出，磷矿石供应承压，价格在供应不足的情况下稳步上涨。报告还提到，兴发化工有 2021 年产能 4.15 mtpa，新增 2 mtpa 投产。报告认为，这将有助于公司从充满活力的业务中受益。报告还指出，兴发化工计划建设年产能 0.2 公吨的磷酸铁工厂和年产能 0.1 公吨的湿法磷酸生产设施。此外，其子公司瑞佳的 0.2 mtpa RTV 装置的申请已正式提交。在建的 0.4 mtpa DMC 装置将于 2023 年投产，单体总产能将提高至 0.76 mtpa。报告认为，这将有助于确保有机硅深加工原料的可靠供应。报告还指出，随着产业链协同效应的日益显现，兴发在未来有新的增长动力。报告的风险包括下游需求低迷和新工厂开始生产的延迟。