建筑材料行业周报：继续看好消费建材持续性行情

本周（2022.6.24-2022.7.2）建筑材料板块（SW）上涨4.36%，上证综指上涨1.13%，建材板块相对沪深300超额收益为2.72%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-18.32亿元。其中水泥（SW）上涨3.22%，玻璃制造（SW）上涨-0.41%，玻纤制造（SW）上涨2.15%，装修建材（SW）上涨7.33%。 【周数据总结和观点】 消费建材出现三重边际改善，情绪与基本面边际变化不再背离，行情具备持续性，建议重点配置。1）6月以来，30大中城市商品房成交面积回暖明显，二手房成交也出现环比和同比正增长，地产后周期市场情绪和预期环比改善明显，重点关注低估值标的蒙娜丽莎、兔宝宝；2）疫情影响逐步减弱，被抑制的装修需求开始释放，零售端发货和门店销量开始环比回暖，零售端伟星新材、三棵树、兔宝宝等受益；3）近期乳液、铝合金、PVC等价格环比持续回落，沥青、天然气价格也开始拐头向下，成本端压力逐步减轻，重点关注志特新材、坚朗五金、三棵树、伟星新材等。周期品方面，6、7月份全国雨水较多，水泥、玻璃需求淡季价格不断走低，叠加地产需求疲软，短期基本面颓势难改，预计短期价格仍将磨底，静待销售回暖后的传导作用。 普通玻纤供需矛盾逐步体现，库存持续走高，价格进入趋势下行期，电子砂价格触底。独立强细分市场方面，建筑减隔震立法带来市场爆发式扩容，订单逐步落地，持续推荐震安科技。 1、水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格环比回落1.7%。价格回落区域主要有江苏、山东、重庆和新疆，幅度20-60元/吨，6月底，国内水泥市场需求随着强降雨天气减少，环比略有恢复，但整体仍处于疲弱状态，企业出货维持在6成左右，价格延续惯性下跌走势，维持前期判断，7月份各地区价格将会陆续筑底。 2、玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为1777.11元/吨，较上周均价（1794.24元/吨）下降17.13元/吨，降幅0.95%。全国13省样本企业原片库存为7129万重箱，周环比+77万重箱，同比+5072万重箱。本周国内浮法玻璃市场行情延续偏弱格局，同时在行业亏损状态下，价格进一步下调动力减少，预计市场或逐步企稳，需重点关注地产销售数据、下游加工厂订单变化和后续冷修动态。 3、玻纤近期市场变动：本周2400tex缠绕直接纱多数厂报价5800-6100元/吨，主流产品价格调后趋稳，但多数深加工厂提货谨慎。电子纱市场近期价格调整预期不大，成交尚可，主流成交在9500-9600元/吨不等，环比基本稳定。截至6月底，玻纤企业库存44.7万吨，环比5月增加5.4万吨，同比增加23.1万吨，库存压力不断升高。 4、消费建材近期市场变动：消费建材上游原材料中，本周PVC价格环比继续回落，已经低于2021年同期价格，管材企业受益；铝合金价格延续下跌态势，继续关注志特新材和坚朗五金成本受益情况；乳液价格环比开始回落，三棵树等涂料企业受益；沥青价格现货见顶，期货开始下跌，防水成本压力见顶；管道气价格基本持平，LNG价格回落明显，但同比涨幅仍巨大，瓷砖成本压力见顶回落. 风险提示：政策宽松不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 1、本周行情回顾 本周（2022.6.24-2022.7.2）建筑材料板块（SW）上涨4.36%，上证综指上涨1.13%，建材相对沪深300超额收益为2.72%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-18.32亿元。其中水泥（SW）上涨3.22%，玻璃制造（SW）上涨-0.41%，玻纤制造（SW）上涨2.15%，装修建材（SW）上涨7.33%。 图表1：建材（SW）及各子行业相对沪深300超额收益情况 个股方面，坚朗五金、科顺股份、兔宝宝、亚士创能、中铁装配位列涨幅榜前五，万里石、南玻A、洛阳玻璃、耀皮玻璃、北玻股份位列涨幅榜后五。 图表2：本周建材行业个股涨跌幅榜前五 图表3：本周国盛建材行业个股涨跌幅榜后五 2、水泥行业本周跟踪 近期市场变动：本周全国水泥市场价格环比回落1.7%。价格回落区域主要有江苏、山东、重庆和新疆，幅度20-60元/吨，6月底，国内水泥市场需求随着强降雨天气减少，环比略有恢复，但整体仍处于疲弱状态，企业出货维持在6成左右，仅个别地区相对较好如浙江沿海可达8-9成，价格延续惯性下跌走势，维持前期判断，7月份各地区价格将会陆续筑底。 图表4：全国水泥价格 图表5：全国水泥库存 图表6：全国水泥出货率 图表7：全国水泥煤炭价格差（元/吨） 3、玻璃行业本周跟踪 近期市场变动：本周国内浮法玻璃均价为1777.11元/吨，较上周均价（1794.24元/吨）下降17.13元/吨，降幅0.95%。全国13省样本企业原片库存为7129万重箱，周环比+77万重箱，同比+5072万重箱。本周国内浮法玻璃市场行情延续偏弱格局，部分地区价格成交重心仍有走低，北方地区库存压力较大，华北、东北价格中枢下行，其他地区存在一定差异，局部仍有走低，个别地区涨价挺价，主要以稳定市场为主，同时在行业亏损状态下，价格进一步下调动力减少，预计市场或逐步企稳，但短期需求难以明显改善，仍需重点关注地产销售数据、下游加工厂订单变化和后续冷修动态。 图表8：卓创统计全国平板玻璃均价（单位：元/吨） 图表9：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱） 成本利润：纯碱价格仍处高位，截至2022年7月1日，全国重质纯碱市场价（中间价）为2950元/吨，较上周持平，较去年同期增长1096元/吨，同比增长59.1%。近期玻璃行业综合利润持续缩减，截至2022年7月1日，管道气浮法玻璃日度税后毛利为-191.31元/吨，动力煤日度税后毛利为-283.4元/吨。 图表10：全国重质纯碱市场价（中间价）（单位：元/吨） 图表11：全国重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨） 图表12：浮法玻璃税后毛利（管道气）（单位：元/吨） 图表13：浮法玻璃税后毛利（动力煤）（单位：元/吨） 产能供应：截至2022年6月30日，全国浮法玻璃生产线共计302条，在产263条，日熔量共计175725吨，较上周持平。2022年共计9条产线冷修，合计日熔量5350吨，共有9条产线复产，合计日熔量6650吨。 图表14：2022年冷修生产线 图表15：2022年冷修复产生产线 4、玻纤行业本周跟踪 近期市场变动：本周2400tex缠绕直接纱多数厂报价5800-6100元/吨，主流产品价格调后趋稳，合股纱价格中小厂成交相对灵活，当前市场交投仍显一般，多数深加工厂提货谨慎。电子纱市场近期价格调整预期不大，成交尚可，主流成交在9500-9600元/吨不等，环比基本稳定。截至6月底，玻纤企业库存44.7万吨，环比5月增加5.4万吨，同比增加23.1万吨，库存压力不断升高。 图表16：无碱2400号缠绕纱价格（单位：元/吨） 图表17：无碱2400号毡用纱价格（单位：元/吨） 图表18：无碱2400号SMC合股纱价格（单位：元/吨） 图表19：电子砂（G75）价格（单位：元/吨） 图表20：玻纤库存情况（单位：吨） 图表21：玻纤月产能情况（吨） 5、消费建材原材料价格本周跟踪 铝合金：截至2022年7月1日，铝合金日参考价为20100元/吨，较上周价格环比下降100元/吨，较去年同期同比增加850元/吨，同比上涨4.5%。 图表22：铝合金价格（单位：元/吨） 图表23：铝合金历年价格对比表现（元/吨） 乳液：截至2022年7月1日，全国苯乙烯现货价为10450元/吨，较上周价格环比增长150元/吨，较去年同期上涨1050元/吨，同比增长11.2%；全国丙烯酸现货价为10600元/吨，较上周价格环比降低700元/吨，较去年同期环比下降400元/吨，同比降低3.6%。 图表24：全国苯乙烯现货价（单位：元/吨） 图表25：全国苯乙烯分年度参考价格（单位：元/吨） 图表26：全国丙烯酸现货价（单位：元/吨） 图表27：全国丙烯酸分年度参考价格（单位：元/吨） 沥青：截至2022年7月1日，华东地区沥青市场主流价为5050元/吨，较上周价格环比持平，较去年同期同比增加1550元/吨，同比上涨44.3%。 图表28：沥青价格（单位：元/吨） 图表29：沥青历年价格对比表现（元/吨） 天然气（LNG）：截至2022年7月1日，中国LNG出厂价格为6329元/吨，较上周价格环比持平，较去年同期同比增加3868元/吨，同比上涨63.6%。 图表30：中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨） 图表31：中国LNG出厂价格全国分年度指数（单位：元/吨） PVC：截至2022年7月1日，全国电石法PVC市场中间价为7471元/吨，较上周价格环比下降160元/吨，较去年同期同比降低1698元/吨，同比下滑18.8%。 图表32：全国聚氯乙烯PVC(电石法)市场中间价（单位：元/吨） 图表33：全国聚氯乙烯PVC(电石法)分年度市场中间价（单位：元/吨） 6、风险提示 政策宽松不及预期风险：虽然政策目前处在边际宽松中，但存在政策力度不及预期的风险。 原材料价格持续快速上涨风险：目前原材料价格处于高位，存在原材料价格继续上涨，进一步挤压利润率的风险。