本周观点:6月房企销售改善,强烈推荐地产链。统计局6月PMI为50.2%,环比+0.6pct,重回临界点以上。基建方面,国常会提出筹资3000亿元补充重大项目资本金,用于补充重大项目资本金,政府投资重点工程能用尽用以工代赈;央行表示政策性开发性金融工具重点投向五大基础设施重点领域和地方政府专项债券投资项目等;发改委提出抓紧推进一批水利、交通、地下综合管廊等项目;地产方面,据克而瑞和亿翰数据,6月单月主流50家房企销售金额同比-39%,较5月大幅收窄19pct;上海人才政策再放松,在沪高校和外地双一流应届硕士毕业生可直接落户;河南济源鼓励房企对首付分期收取,房贷断供可延期还本付息;漳州外地人购房最高补贴2万元;郑州某楼盘首付仅需1万元;南京、无锡、连云港部分项目推出农产品换房;5月房地产投资、开工、销售单月同比降幅开始收窄,6月主流房企销售同比降幅明显收窄,并预示6月统计局数据或将继续改善。考虑到:1)当前需求端政策还在加码,政策创新突破想象空间,而且前期出台的政策效果也在慢慢显现;2)近期草根调研的前瞻数据比如到访、来电、成交周期都开始企稳,甚至部分区域开始慢慢改善;3)去年4月、7月开工和销售面积同比开始转负,并且下半年基数持续走低;4)目前一线城市和重点二线城市日成交20日均线开始突破60日和120日均线,并且5年期LPR下调后30天日均成交分别环比下调前30天+49%、+30%,一二线市场开始修复。综合以上,我们判断后续地产投资、开工、销售单月同比持续改善将是相当大概率事件,当前地产基本面拐点显现,强烈推荐地产产业链投资机会。 本周全国水泥价格继续保持下跌趋势,淡季需求不振,竞争环境恶化,全国范围普降。本周全国水泥市场价格环比回落1.7%。库存:本周全国水泥平均库存74.06%,同比+9.50pct,环比-0.06pct。出货:本周全国水泥平均出货63.24%,同比+1.22pct,环比+1.82pct。 本周国内浮法玻璃行情延续偏弱格局,部分区域成交仍有走低。本周国内浮法玻璃均价为1777.11元/吨,较上周均价(1794.24元/吨)下降17.13元/吨,降幅0.95%。截至本周四,全国浮法玻璃生产线共计302条,在产263条,日熔量共计175725吨,较上周持平。周内暂无产线变化。光伏玻璃主流大单:2.0mm镀膜面板主流大单价格21.92元/平方米,环比持平,同比涨幅21.78%; 3.2mm原片主流订单价格21元/平方米,环比持平,同比涨幅40%;3.2mm镀膜主流大单报价28.5元/平方米,环比持平,同比涨幅29.55%。 无碱粗纱市场成交一般,多数厂价格下调。6月国内玻璃纤维市场行情延续偏弱走势,多数池窑企业成交情况一般,中下游提货更加谨慎。6月电子纱G75价格小涨300-600元/吨不等,成交良好;短期来看受局部产能缩减利好支撑,下游电子布价格亦有上调,当前主流成交3.8元/米左右。 市场回顾:涨幅前五的公司为:金刚退(30.69%)、亚玛顿(22.01%)、坚朗五金(18.54%)、科顺股份(13.13%)、兔宝宝(10.79%);跌幅前五的公司为:福莱特(-11.10%)、四川双马(-11.04%)、北玻股份(-8.98%)、雅博股份(-6.49%)、深天地A(-6.33%)。 投资建议:水泥板块:重点推荐海螺水泥,建议关注上峰水泥、华新水泥、青松建化。玻璃板块:22年竣工预计呈现出上半年较弱、下半年走强的格局,增速拐点大概率出现在22Q3末,带动玻璃需求回暖,行业供给端缩减趋势已现,预计冷修高峰在22Q1到来,供需齐振,重点推荐旗滨集团。玻纤板块:风电中长期规划,提升玻纤材料需求预期,重点推荐中国巨石。消费建材板块:开工端有望和销售同步转好,开工端消费建材景气度有望前置。石膏板重点推荐北新建材;防水行业重点推荐东方雨虹、科顺股份。管材行业重点关注伟星新材、永高股份。五金行业重点关注坚朗五金。涂料行业重点关注三棵树。板材行业重点关注兔宝宝。 风险提示:宏观经济下滑超预期,需求恢复不及预期,政策推进不及预期。 一、本周观点 6月房企销售改善,强烈推荐地产链。统计局6月PMI为50.2%,环比+0.6pct,重回临界点以上。基建方面,国常会提出筹资3000亿元补充重大项目资本金,用于补充重大项目资本金,政府投资重点工程能用尽用以工代赈;央行表示政策性开发性金融工具重点投向五大基础设施重点领域和地方政府专项债券投资项目等;发改委提出抓紧推进一批水利、交通、地下综合管廊等项目;地产方面,据克而瑞和亿翰数据,6月单月主流50家房企销售金额同比-39%,较5月大幅收窄19pct;上海人才政策再放松,在沪高校和外地双一流应届硕士毕业生可直接落户;河南济源鼓励房企对首付分期收取,房贷断供可延期还本付息;漳州外地人购房最高补贴2万元;郑州某楼盘首付仅需1万元;南京、无锡、连云港部分项目推出农产品换房;5月房地产投资、开工、销售单月同比降幅开始收窄,6月主流房企销售同比降幅明显收窄,并预示6月统计局数据或将继续改善。 考虑到:1)当前需求端政策还在加码,政策创新突破想象空间,而且前期出台的政策效果也在慢慢显现;2)近期草根调研的前瞻数据比如到访、来电、成交周期都开始企稳,甚至部分区域开始慢慢改善;3)去年4月、7月开工和销售面积同比开始转负,并且下半年基数持续走低;4)目前一线城市和重点二线城市日成交20日均线开始突破60日和120日均线,并且5年期LPR下调后30天日均成交分别环比下调前30天+49%、+30%,一二线市场开始修复。综合以上,我们判断后续地产投资、开工、销售单月同比持续改善将是相当大概率事件,当前地产基本面拐点显现,强烈推荐地产产业链投资机会。 二、水泥 价格:本周全国水泥市场价格环比回落1.7%。价格回落区域主要有江苏、山东、重庆和新疆,幅度20-60元/吨,6月底,国内水泥市场需求随着强降雨天气减少,环比略有恢复,但整体仍处于疲弱状态,企业出货维持在6成左右,仅个别地区相对较好如浙江沿海可达8-9成,价格延续惯性下跌走势,维持前期判断,7月份各地区价格将会陆续筑底。 库存:本周全国水泥平均库存74.06%,同比+9.50pct,环比-0.06pct。80个城市中,15个城市库存增加,15个城市库存减少。地区来看,华北、东北、西南地区普遍库存增加,华东、中南、西北地区库存普遍减少。 出货:本周全国水泥平均出货63.24%,同比+1.22pct,环比+1.82pct。74个城市中,31个城市出货增加,16个城市出货减少。华北、东北、中南地区出货普遍增加,西南地区出货普遍维稳,华东、西北地区出货普遍减少。 图表1、全国高标散装(含税价)平均(元/吨) 图表2、全国水泥平均库容比(%) 图表3、全国水泥出货率(%) 图表4、全国水泥单月产量(万吨)及同比(%) (一)华北 华北地区水泥价格稳定。北京地区水泥价格弱势运行,区域内报价出现混乱,P.O42.5散到位价450-530元/吨不等,疫情管控缓解,外来水泥运输已经正常,但因北京地区新开工项目较少,以及短期有降雨天气影响,下游需求恢复有限,往年正常水平7成左右,各企业为增加销量,价差不断拉大,价格有下行预期。天津地区水泥价格暂稳,阶段性雨水天气对下游需求影响不大,企业日发货仍保持在5成左右,需求疲软主要是资金紧缺,工程和搅拌站开工率不足,短期需求疲态难改。唐山地区水泥价格下调20-30元/吨,外运虽已恢复畅通,但京津唐地区水泥整体需求均偏弱,企业综合出货在5-6成,库存持续高位运行,价格出现回落。 河北石家庄、保定以及邯郸、邢台地区水泥价格继续趋弱,雨水天气较多,且有外来低价水泥进入,本地企业发货不佳,多在4-6成,部分企业库满停窑,企业有继续下调价格预期。据了解,为缓解库存压力,河北地区水泥企业计划于7月份错峰生产15天,具体执行待跟踪。 内蒙古呼和浩特地区水泥价格暂稳,资金短缺,房地产以及工程项目开工率较低,企业出货5成左右,水泥、熟料库存均满库状态,随着周边地区水泥价格下调,企业销售压力加大,预计后期水泥价格将趋弱运行。据了解,内蒙古地区于7月1日至10日开展为期10天的夏季错峰生产。 图表5、华北高标散装(含税价)平均(元/吨) 图表6、华北水泥库存(%) (二)华东 华东地区价格继续下探。江苏南京地区散装水泥价格再次下调20元/吨,局部地区又现疫情复发,工地停工,交通运输受到限制,需求回落,企业发货降至6-8成,库存60%-70%,价格继续走低。苏锡常地区水泥价格稳定,阴雨天气居多,但对市场需求暂无明显影响,价格降到底部后,企业发货维持在7-8成水平,部分企业仍有停窑检修,库存70%左右。 盐城、宿迁、连云港地区水泥价格下调10-20元/吨,淡季影响,需求表现清淡,晴好天气时,企业发货也仅在6-7成,且周边地区水泥价格不断回落,为维护市场份额,本地企业陆续跟降,尽管价格水平已降至相对低位,但因市场竞争仍在持续,后期有继续下调可能。 浙江杭嘉湖地区水泥价格稳定,阶段性降雨对市场需求影响有限,下游需求稳定,企业发货保持在8-9成水平,价格降至成本线附近,本地企业意愿稳价为主。浙中南地区水泥价格平稳,天气放晴,工程项目和搅拌站开工率提升,企业发货8成左右,短期库存仍在高位运行,部分企业生产线因库满被迫停窑。宁波地区水泥价格保持稳定,未跟随温台两地区价格回落,主因市场需求相对较好,淡季期间企业发货一直保持在8-9成,主导企业暂无跟降意愿。 安徽合肥及巢湖地区水泥价格稳定,疫情控制较好,尚未对市场需求产生影响,下游需求稳定,企业发货保持7-8成水平,库存环比略有降低,仍处于70%-80%高位。沿江安庆、芜湖等地区水泥价格以稳为主,雨水天气增多,需求不稳定,企业日出货环比下滑5%-10%,在7-8成水平,库存依旧高位运行,预计当前价格可平稳度过淡季。皖北蚌埠、淮南地区水泥价格下调20-40元/吨,淡季需求较差,企业发货5-6成,企业为抢占市场份额,继续下调价格。此外,宿州、淮北地区受突发疫情影响,部分地区封闭管控,企业出货不足5成,视后期疫情控制情况,或将对周边地区产生一定影响。 江西南昌和九江地区部分企业价格下调30元/吨,价格下调原因:一是受阴雨天气影响,下游需求不稳定,企业发货5-7成,虽然正在执行错峰生产,但库存下降缓慢,多数企业仍处于满库状态;二是本地价格相对偏高,湖北低价水泥进入量有增无减,为稳定客户,部分企业率先下调价格,预计其他企业将陆续跟降。赣西以及赣东北区域水泥价格稳定,雨水天气减少,工程项目和搅拌站开工率提升,企业发货恢复至6-7成,受益于错峰生产,企业库存降至60%-70%,压力减轻,短期企业稳价为主。 福建福州和宁德地区水泥价格稳定,本周天气情况相对较好,但市场资金情况不佳,水泥需求恢复有限,企业发货维持在6-7成水平,库存高位承压,部分企业库满自主停窑。 龙岩及厦漳泉地区水泥价格平稳,新开工程项目较少,房地产不景气,搅拌站开工率大幅下滑,需求表现清淡,因价格已降到底部,短期保持平稳。据了解,由于目前价格水平较低,多数企业亏损经营,部分企业有涨价意愿,但市场需求较差,且无错峰生产计划,价格推涨有难度。 山东济南和淄博地区水泥价格下调20元/吨,雨水天气频繁,下游需求表现疲软,企业出货仅3-5成,库存多在满库状态,部分企业被迫停窑,为抢占市场份额,价格继续走低。沿海青岛和烟台等地区水泥价格小幅下调10-20元/吨,强降雨天气增多,下游工程项目无法施工,且外来水泥进入量明显增加,本地企业发货仅在3-4成,价格出现小幅回落。 图表7、华东高标散装(含税价)平均(元/吨) 图表8、华东水泥库存(%) (三)东北 东北地区黑吉两省价格下跌,持平辽宁外来水泥。辽宁沈阳、大连等地区水泥价格稳定,市场资金紧张,工程项目施工进度缓慢,本地需求表现低迷,企业发货仅在5-6成,库存80%以上。吉林长春地区水泥价格趋弱运行,持续强降雨天气,工程项目施工受阻,水泥需求表