煤炭周报：业绩预告即将出炉，板块有望受益煤价高增

板块迎来业绩预告期，预计主流公司业绩高增。据煤炭资源网数据，截至7月1日，山西大同地区Q5500报收于910元/吨，周环比持平；陕西榆林地区Q5800指数报收于912元/吨，周环比持平；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于787元/吨，周环比持平。据Wind数据，环比来看，秦皇岛港Q5500动力煤一季度市场均价为1173元/吨，二季度均价为1202元/吨，二季度市场行情优于一季度；同比来看，今年上半年其均价为1188元/吨，同比增长56.5%，同时上半年港口长协价稳定于720元/吨左右，相比去年同期569-623元/吨的波动区间，长协价也有明显提升。 随着近期上市公司陆续发布业绩预告，我们重点跟踪的10家上市公司2022年二季度预计实现归母净利润598.1亿元，较2022年一季度上涨25%，较去年同时期增长85%（测算详见《煤炭行业2022年中报业绩前瞻：破土凌云节节高》），其中，我们预计陕西煤业合联营企业带来的高投资收益将贡献更高的业绩增长。 焦煤基本面趋于宽松。据煤炭资源网数据，截至7月1日京唐港主焦煤价格为3050元/吨，周环比下降100元/吨；产地方面，山西低硫周环比下降175元/吨、山西高硫周环比下降123元/吨、柳林低硫周环比下降100元/吨、长治喷吹煤周环比下降125元/吨。据煤炭资源网，临汾地区因修路等问题拉运困难，煤矿库存累计；山东地区因增储保供任务增加焦煤库存上升；同时，蒙煤供应持续向好，日均通关车辆数持续增加。需求方面，由于焦企利润倒挂，原料煤采购谨慎。综合来看，焦煤基本面趋于宽松，短期将弱稳运行。 焦钢博弈加剧，焦炭价格暂稳运行。据Wind数据，截至7月1日临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平；港口方面，天津港一级冶金焦价格为3310元/吨，周环比持平。由于焦煤价格下调，焦企利润有所修复，但在钢厂利润倒挂、检修增加、下游刚需减弱的背景下，钢厂仍以按需采购为主，因此焦企整体暂无明显提产现象。目前，焦钢企业均有累库现象，市场博弈加剧，考虑焦炭产地抵制降价情绪较浓，预计焦炭价格或暂稳运行。 投资建议：业绩预告将于近期出炉，今年上半年煤价同比大幅增长，我们预计，2022年上半年我们重点跟踪的10家上市公司合计实现净利润1077亿元，同比增长87%。标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、中煤能源、晋控煤业、中国神华。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源、兖矿能源。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 板块迎来业绩预告期，预计主流公司业绩高增。据Wind数据，环比来看，秦皇岛港Q5500动力煤一季度市场均价为1173元/吨，二季度均价为1202元/吨，二季度市场行情优于一季度；同比来看，今年上半年其均价为1188元/吨，同比增长56.5%，同时上半年港口长协价稳定于720元/吨左右，相比去年同期569-623元/吨的波动区间，长协价也有明显提升。随着近期上市公司陆续发布业绩预告，预计主流公司业绩增幅将超过50%，其中，我们预计陕西煤业合联营企业带来的高投资收益将贡献更高的业绩增长。 产地煤价保持平稳。据煤炭资源网数据，截至7月1日，山西大同地区Q5500报收于910元/吨，周环比持平；陕西榆林地区Q5800指数报收于912元/吨，周环比持平；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于787元/吨，周环比持平。 重点港口库存上升，电厂日耗和库存均增加。港口方面，据Wind数据，7月1日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1297万吨，周环比增加69万吨。据CCTD数据，6月30日二十五省的电厂日耗为533.2万吨/天，周环比增加14.6万吨/天； 库存为10782.4万吨，周环比增加169.3万吨；可用天数为20.2天，周环比下降0.3天。 焦煤基本面趋于宽松。据煤炭资源网，临汾地区因修路等问题拉运困难，煤矿库存累计； 山东地区因增储保供任务增加焦煤库存上升；同时，蒙煤供应持续向好，日均通关车辆数持续增加。需求方面，由于焦企利润倒挂，原料煤采购谨慎。综合来看，焦煤基本面趋于宽松，短期将弱稳运行。 港口焦煤价格下降，产地价格下降。据煤炭资源网数据，截至7月1日京唐港主焦煤价格为3050元/吨，周环比下降100元/吨。截至6月30日澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为327.40美元/吨，周环比下降48.3美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，山西低硫周环比下降175元/吨、山西高硫周环比下降123元/吨、柳林低硫周环比下降100元/吨、长治喷吹煤周环比下降125元/吨，其他煤种周环比持平。 焦钢博弈加剧，焦炭价格暂稳运行。由于焦煤价格下调，焦企利润有所修复，但在钢厂利润倒挂、检修增加、下游刚需减弱的背景下，钢厂仍以按需采购为主，因此焦企整体暂无明显提产现象。目前，焦钢企业均有累库现象，市场博弈加剧，考虑焦炭产地抵制降价情绪较浓，预计焦炭价格或暂稳运行。 本周焦炭价格平稳。据Wind数据，截至7月1日唐山二级冶金焦市场价报收于3350元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，天津港一级冶金焦价格为3310元/吨，周环比持平。 投资建议：业绩预告将于近期出炉，今年上半年煤价同比大幅增长，我们预计，板块主流公司业绩增幅将超过50%。标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、中煤能源、晋控煤业、中国神华。 2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源、兖矿能源。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至7月1日，本周中信煤炭板块跑赢大盘，涨幅为6.2%，同期上证指数涨幅为1.1%，深证成指涨幅为1.4%，沪深300涨幅为1.6%。 图1：本周煤炭板块跑赢大盘（%） 截至7月1日，本周沪深300涨幅为1.6%，中信煤炭板块跌幅为6.2%。各子板块中，无烟煤子板块涨幅最大，为14.0%；焦炭子板块涨幅最小，为0%。 图2：无烟煤子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周华阳股份涨幅最大。截至7月1日，煤炭行业中，公司周涨幅前5位的有：华阳股份上涨21.02%，晋控煤业上涨18.52%，兖矿能源上涨10.89%，昊华能源上涨10.67%，陕西煤业上涨9.79%。 本周郑州煤电跌幅最大。截至7月1日，煤炭行业中，公司周涨幅后5位的分别为：郑州煤电下跌17.2%，金瑞矿业下跌9.3%，永东股份下跌4.1%，陕西黑猫下跌2.0%，安源煤业下跌1.5%。 图3：本周华阳股份涨幅最大（%） 图4：本周郑州煤电跌幅最大（%） 3本周行业动态 6月27日，煤炭资源网报道，国家统计局27日发布消息，煤炭开采和洗选业实现主营业务收入16570.6亿元，同比增长60.8%。煤炭开采和洗选业实现利润总额4489.4亿元，同比增长174.7%。此外，2022年1-5月，煤炭开采和洗选业营业成本9828.0亿元，同比增长42.1%。数据显示，前5月煤炭行业利润增幅较前4月收窄24.6个百分点。 6月27日，煤炭资源网报道，河南省统计局数据显示，5月份，河南省规模以上工业原煤产量849.69万吨，同比增长3.2%；洗精煤产量273.98万吨，同比下降4.2%。1-5月份，规上原煤累计产量4056.15万吨，同比下降2.5%。 6月27日，煤炭资源网报道，鄂尔多斯市统计局数据显示，5月份，该市规模以上工业企业生产原煤6691.7万吨，同比增长21%，较4月份提升1.8个百分点，高于全区原煤产量增速4.0个百分点，自今年2月份以来，规上原煤产量连续4个月以两位数的速度较快增长。 6月27日，煤炭资源网报道，德国联邦统计局发布的初步数据显示，2022年4月份，德国硬煤进口量仍保持较高水平，自去年12月份以来该国硬煤进口量一直在300万吨以上，4月份德国硬煤进口量达到316.76万吨，同比增长34.87%，环比减少0.83%。1-4月份德国累计进口硬煤1298.77万吨，同比增长24.50%。 6月27日，煤炭资源网报道，据外媒消息，目前，波兰和乌克兰正在增加2022年动力煤产量，以应对因俄乌冲突加剧导致的能源安全危机，确保今年冬季的能源供应安全。“我们保留了燃煤发电能力，并希望提高煤炭产量，以确保秋冬季的用电安全。”路透社援引波兰总理Mateusz Morawiecki表示。 6月28日，中国煤炭资源网报道，据内蒙古自治区统计局最新数据显示，5月份，内蒙古全区原煤产量9748.1万吨，同比增长17.0%，增速较上月加快2.2个百分点，原煤日均产量314.5万吨。自去年10月煤炭保供政策实施以来，连续第8个月日均突破300万吨。1-5月份，内蒙古全区规模以上工业企业原煤产量4.89亿吨，同比增长15.2%。从电力生产看，5月份，全区发电量511.8亿千瓦时，同比增长4.2%，增速较上月加快3.8个百分点，日均发电量16.5亿千瓦时。1-5月份，全区规模以上工业企业发电量2548.8亿千瓦时，同比增长4.7%。 6月28日，中国煤炭资源网报道，据山西省统计局数据显示，5月份，全省全社会用电量219.9亿千瓦时，增长5.5%，增速较上月回升2.1个百分点。1-5月份，全社会用电量1119.0亿千瓦时，增长5.8%。分重点行业看，5月份，石油、煤炭及其他燃料加工业用电量增长45.9%，有色金属冶炼和压延加工业用电量增长25.8%，非金属矿物制品业用电量增长8.6%，煤炭开采和洗选业用电量增长8.3%，黑色金属冶炼和压延加工业用电量增长7.3%，化学原料和化学制品制造业用电量增长4.3%，电力、热力生产和供应业用电量下降10.6%。 6月28日，中国煤炭资源网报道，据山西省能源局6月27日发布的《山西省煤炭增产保供和产能新增工作方案》提出，2022年比2021年增加煤炭产量1.07亿吨，全年达到13亿吨。力争2023年比2022年再增加煤炭产能5000万吨，全年达到13.5亿吨。方案对产量增加的方式进行了细化，包括夯实现有煤矿产量基础、加快建设煤矿施工进度、分类处置长期停缓建煤矿、落实国家保供建设煤矿规模调整、加快推进新建接续煤矿项目核准、持续推进煤矿产能核增、加快煤矿各项手续办理、加强与国家有关部委沟通对接等八项举措。 6月28日，中国煤炭资源网报道，据湖北省发改委电力调度处数据显示，2022年5月份，湖北省全社会用电量198.63亿千瓦时，同比增加6.92亿千瓦时，增长3.61%。从用电结构来看，第一、二、三产业和居民生活用电量分别为2.71、130.32、36.65、28.96亿千瓦时，同比分别增长18.61%、2.48%、3.75%、7.45%。当月工业用电量127.65亿千瓦时，同比增长2.58%。制造业用电量99.72亿千瓦时，同比增长2.54%。 6月29日，中国煤炭资源网报道，据宁夏统计局数据显示，1-5月份，宁夏回族自治区规模以上工业原煤产量3851.1万吨，同比增长11.7%，增速比1-4月加快1.1个百分点。其中，一般烟煤产量3640.4万吨，同比增长13.4%；炼焦烟煤产量170.7万吨，同比下降7.0%；无烟煤产量39.9万吨，同比下降27.9%。1-5月份，全区规模以上工业原煤销售量3226.5万吨，同比增长2.3%。截至5月末，全区原煤生产库存226.6万吨，库存周转天数为11天。 6月29日，中国煤炭资源网报道，日本财务省贸易统计数据显示，2022年5月份，日本煤炭进口总量为1418.46万吨，同比增加53.36万吨，增幅3.91％；环比增加73.42万吨，增幅5.46％。当月，日本煤炭进口量是2019年以来同期最高水平。分煤种来看，当月日本进口动力煤最多，为854.58万吨，同环比分别增加6.15％和4.62％；占比60.25％。 进口炼焦煤512.37万