烟草行业研究周报：新兴产业，奥驰亚以1亿美元收购加热不燃烧品牌Poda，截至6月底共35家相关企业取得烟草专卖生产企业许可证

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 新兴产业 证券研究报告 2022年07月03日 投资评级 行业评级 强于大市(维持) 上次评级 强于大市 作者 吴立 分析师 SAC执业证书编号：S1110517010002 wuli1@tfzq.com 蒋梦晗 分析师 SAC执业证书编号：S1110519110001 jiangmenghan@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《新兴产业-行业研究周报:电子烟出口额快速增长，思摩尔旗下FEELM三大解决方案亮相迪拜》 2022-06-26 2 《新兴产业-行业点评:FDA拒绝JUUL电子烟在美上市，或利好思摩尔及英美烟草市占率继续提升》 2022-06-25 3 《新兴产业-行业研究周报:2022中国电子烟出口总额或达1867亿人民币，电子烟企业生产许可证正陆续发放》 2022-06-19 行业走势图 奥驰亚以1亿美元收购加热不燃烧品牌Poda，截至6月底共35家相关企业取得烟草专卖生产企业许可证 本周关注：奥驰亚完成对加热不燃烧品牌Poda的收购，收购价为1.005亿美元；截止到2022年6月30日，共有35家电子烟相关企业拿到烟草专卖生产企业许可证。 1、奥驰亚以1亿美元收购加热不燃烧品牌Poda，进一步完善技术储备 根据2022年5月13日的最终协议，Poda Holdings已完成将公司业务中使用的几乎所有资产和财产出售给奥驰亚，总价格为1.005亿美元，但需进行一定的调整和扣减。根据资产购买协议，Poda将更名为Idle Lifestyle，交易代码更名为IDLE.X，根据加拿大证券交易所政策，公司将以非活跃发行人的身份进行交易。Poda的多基质加热烟弹技术使用了拥有专利的可生物降解一次性胶囊，该技术可防止加热设备和烟弹之间的交叉污染，从而消除了清洁要求，为用户提供更方便的体验，目前该技术已经在加拿大获得了全部专利，在另外60多个国家正在申请专利，覆盖了全球接近70%的人口，公司相信该技术将在奥驰亚得到更好的利用，并为股东提供最大价值。 2、截止6月底，共35家电子烟相关企业拿到烟草专卖生产企业许可证 根据《电子烟管理办法》规定，从事电子烟产品、雾化物、电子烟用烟碱等生产经营活动，应取得生产企业许可证，许可范围归为三类：1）生产企业许可证（电子烟产品类）：包括烟弹生产（内销/出口）/代加工/品牌持有（内销/出口），电子烟烟具生产（内销/出口）/代加工/品牌持有（内销/出口），烟弹与烟具组合销售的产品生产（内销/出口）/代加工/品牌持有（内销/出口）；2）生产企业许可证（雾化物类）：包括雾化物生产（内销/出口）；3）生产企业许可证（电子烟用烟碱类）：包括电子烟用烟碱生产（内销/出口）。 截止到2022年6月30日，共有35家电子烟相关企业拿到了烟草专卖生产企业许可证，其中18家拿到雾化物类许可证，13家拿到电子烟产品类生产企业许可证，4家拿到电子烟用烟碱类生产企业许可证。我们认为，国内市场预计于后续迎来更多生产许可证的落地和发放，目前在上游生产环节的尼古丁加工、烟具加工和品牌均有数家上市公司布局。 投资建议：1）雾化产业链：重点推荐-思摩尔国际（全球雾化设备生产商龙头）；建议关注：雾芯科技、金城医药、润都股份。2）烟草供应链：建议关注：中烟香港、劲嘉股份、华宝国际、中国波顿、集友股份、顺灏股份、东风股份。 风险提示：新型烟草政策变动风险，销售/企业发展不及预期，市场竞争加剧的风险。 -28%-23%-18%-13%-8%-3%2%2021-072021-112022-03中小市值沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2 1. 一周行情回顾（6/27-7/1） 新型烟草板块建议关注： 表1：新型烟草建议关注板块一周行情回顾 股票代码 股票名称 一周涨跌幅（%） 核心逻辑 股价催化剂 RLX.N 雾芯科技 -6.03 中国第一大雾化电子烟品牌商 公司作为国内最大电子雾化品牌，渠道及产品优势显著，随着国内雾化产品及新型烟草渗透率的进一步提升，公司有望继续分享行业超额增长。 6969.HK 思摩尔国际 3.64 全球最大雾化设备制造商，壁垒优势不断凸显 随着全球雾化式设备及新型烟草渗透率的提升，与大客户深度绑定，监管不断趋严背景下，产业链集中度加速提升，公司继续分享行业超额增长 6055.HK 中烟香港 1.97 中烟公司的“走出去”平台，新型烟草海外业务载体 中烟海外“一带一路”布局加速完善，新型烟草出口业务放量 002191.SZ 劲嘉股份 1.89 客户优势、技术优势、稳健的管理风格、卡位新型烟草主渠道、业绩有望继续保持较高速度发展 烟标及精品包装业务稳定增长；新型烟草-供应链合作深化、产品推出或助推业绩、国内政策推出 601515.SH 东风股份 -1.50 参股布局新型烟草制品 新型烟草-供应链合作深化、产品推出或助推业绩、国内政策推出 002565.SZ 顺灏股份 7.28 烟草包装业务稳定、烟弹烟具布局双管齐下 烟标业务稳定增长；新型烟草-供应链合作深化、产品推出或助推业绩、国内政策推出 002925.SZ 盈趣科技 -0.09 IQOS 精密件二级供应商、公司作为IQOS 供应链企业受益新一代产品放量 IQOS业绩继续提升：IQOS推陈出新、产量增加 0336.HK 华宝国际 32.46 国内香精香料龙头、战略布局新型烟草核心原料，新型烟草解决方案提供商雏型已成。 业绩稳健增长；新型烟草-供应链合作深化、产品推出或助推业绩、HNB产品渗透率提升 3318.HK 中国波顿 3.66 持续扩大烟用香精规模优势、以香精优势进军国内外新型烟草市场、收购国际电子烟厂商吉瑞 业绩稳定增长；新型烟草-供应链合作深化、产品推出或助推业绩、国内政策推出 资料来源：Wind，天风证券研究所 kUmViYcXnWcZlWpPyQnMpP9PcM7NoMrRtRsQeRpPoRiNnNsR7NrQrPNZnOpMNZnRtQ 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3 宠物板块建议关注： 表2：宠物板块一周行情回顾 股票代码 股票名称 一周涨跌幅（%） 核心逻辑 股价催化剂 300673.SZ 佩蒂股份 -2.83 宠物产业及公司的高成长性、标的稀缺性、宠物咬胶龙头 国内新品发布、国内市场业绩出现明显增幅 002891.SZ 中宠股份 -0.90 宠物产业及公司的高成长性、标的稀缺性、宠物零食龙头 国内业务持续高增长，业绩拐点来临 300119.SZ 瑞普生物 1.60 宠物产业及公司的高成长性、标的稀缺性、宠物医院布局领先企业 禽用疫苗量价齐升令业绩持续高增长，宠物医院获玛氏投资进入发展新阶段 资料来源：Wind，天风证券研究所 “隐形冠军”板块建议关注： 表3：“隐形冠军”组合一周行情回顾 股票代码 股票名称 一周涨跌幅（%） 总市值（亿元） 核心逻辑 002472.SZ 双环传动 5.20 243.88 全球高精度齿轮龙头地位正形成 002434.SZ 万里扬 -8.95 113.54 自主变速器龙头，布局储能业务 688089.SH 嘉必优 3.31 40.48 婴配粉添加剂（ARA、DHA、SA）龙头 002286.SZ 保龄宝 4.67 41.69 赤藓糖醇龙头，受益全球减糖趋势 000930.SZ 中粮科技 -1.61 170.49 国内玉米深加工龙头&生物可降解材料领先 9977.HK 凤祥股份 -1.71 16.10 即食低温鸡肉行业龙头 资料来源：Wind，天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明4 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 评级 体系 股票投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益20%以上 增持 预期股价相对收益10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京 海口 上海 深圳 北京市西城区佟麟阁路36号 邮编：100031 邮箱：research@tfzq.com 海南省海口市美兰区国兴大道3号互联网金融大厦 A栋23层2301房 邮编：570102 电话：(0898)-65365390 邮箱：research@tfzq.com 上海市虹口区北外滩国际 客运中心6号楼4层 邮编：200086 电话：(8621)-65055515 传真：(8621)-61069806 邮箱：research@tfzq.com 深圳市福田区益田路5033号 平安金融中心71楼 邮编：518000 电话：(86755)-23915663 传真：(86755)-82571995 邮箱：research@tfzq.com