固定收益：从“触底”到“领口形成”

本报告主要关注中国股市和可转换债券市场的走势。随着政策激励措施的推出和 COVID-19 局势的缓解，股市面临的制约因素已开始减弱，市场正在从超卖反弹转向盈利驱动的增长。可转换债券的估值仍然偏高，投资者可将对可转换债券的整体仓位略微上调至中性水平以下，寻找高弹性债券，并关注违约和退市风险。报告还提出看好四个主题：改善中游制造业景气、短期内出现疫情后复工复产和价格上涨的产品、受益于强有力的政策激励的行业以及符合国家战略的投资因素。报告建议投资者根据发行人经营业绩调整持股，同时注意 COVID-19 的影响、国内外通胀恶化和国际地缘政治冲突等风险。