水泥 1H22 前景：在严峻的需求挑战下盈利疲软

华泰研究预计中国水泥行业1H22盈利同比下降超过35%，主要由于房地产投资放缓和Omicron大流行封锁加剧导致水泥需求下降。尽管6月剩余时间的水泥价格表现仍存在不确定性，但预计中期供应格局完好，近期需要再平衡。需求方面，遏制Omicron的封锁措施逐步取消，更多城市放松对房地产行业的限制性政策，以及对基础设施投资的财政和金融支持正在实施，需求触底反弹的迹象越来越多。尽管2H22的潜在复苏速度仍不明朗，但预计22年第四季度需求企稳、季节性增强和供应调整，这对改善供需状况和行业利润率强劲复苏是个好兆头。估值吸引，维持增持。