积极布局上游原药产能，未来抗成本波动能力提升

国光股份是一家农药制剂企业，营收稳定增长，但利润增长相对承压。上游原药价格回落后有所企稳，公司积极向上游布局原药产能，加强抗波动能力，丰富产品布局。目前上游原药产品价格有所回落且基本企稳，但整体价格水平仍在高位，公司也正逐步通过自建和收购原药产能来提升应对原料价格波动的能力，同时丰富产品结构，未来盈利可期。我们预测22-24年公司每股EPS为0.60、0.71和0.82元，按照可比公司22年21倍市盈率，给予目标价12.60元并维持买入评级。