全球经济研究机构摩根大通在最新报告中指出，全球经济正在经历动荡的1H22，推动全球增长低于其潜在速度。尽管全球经济仍然保持立足点，但强劲的基本面使企业和家庭能够缓冲一系列冲击，并以趋势速度保持中国以外的全球GDP增长。然而，仅靠弹性不足以在未来几个季度实现高于潜在增长的回报。此外，新冠疫情和商品驱动的通胀带来的拖累需要消退，货币当局在调整政策立场时需要对扩张带来的通胀罪保持宽容。报告认为，大流行的拖累正在消退，这为中国提供了动力。本周强于预期的5月活动数据支持了这一观点，即放松封锁将在下个季度释放7%的GDP大幅反弹。然而，由于通胀压力仍在增加，风险仍然严重偏向下行。报告认为，家庭仍有大量过剩储蓄可以动用，但由于通胀担忧削弱信心，储蓄率进一步下滑的希望可能会落空。商业信心也恶化了，部分原因是1H22增长放缓和每小时劳动力成本加速正在压缩企业利润率。持续的高通胀也挑战了报告认为央行仍然宽容的观点。报告预计，低收益社区的政策利率将保持在中性以下，但在调整2023年预期通胀后，美联储承诺在年底前达成限制性立场。这种果断的鹰派转变将在其他地方引起共鸣，并在本周的许多预测变化中发挥作用。直接的风险是，央行的激进行动加剧了全球金融市场的进一步收紧。
