深度覆盖报告：军用电子元器件龙头，行业助力高速发展

振华科技是中国军用电子元器件的龙头企业，聚焦主营业务焕发新生。2019年公司聚焦新型电子元器件产业布局，剥离无效资产，利润逐步上修，2021实现营收56.56亿元，归母净利润14.91亿元，同比增加43.20%/146.21%。预计“十四五”期间军用电子元器件市场规模年化同比增长为9.8%，2025年市场规模将突破5000亿元。公司核心产品如钽电容在国内为细分赛道龙头，订单承接优势突出。公司利用自身先进技术与其它优质企业合作，掌握核心关键技术，实现产品自主可控，在国产替代浪潮下充分获益。西部证券给予振华科技22年目标PE32倍，对应目标价146.24元/股，首次覆盖，给予“增持”评级。