天津城投平台梳理：走进津门

天津地处中国华北地区，华北平原东北部，海河流域下游，东临渤海，北依燕山，西靠首都北京。天津是国务院批复确定的中国北方对外开放的门户，中国北方的航运中心、物流中心和现代制造业基地。天津市行政区划面积11966.45平方千米。天津是中国四大直辖市之一，下辖16个市辖区。 天津市经济总量排名靠后，人均GDP位居前列。2021年天津市GDP为15695亿元，全国排名第24位。过去两年GDP平均增速为4.0%，增速低于全国平均水平。人均GDP为113732元，全国排名第5位。 固定资产投资过去两年平均增速3.9%，增速低于全国平均水平。 天津市财政实力处于中等偏低水平。2021年天津市一般预算收入2141亿元，位列第21位，同比增长11.3%。2021年政府性基金收入1126亿元，全国排名第20，同比增长23.5%。2021年转移性收入628亿。 天津市债务率较高，全口径债务负担较重。天津市2021年末负债率（政府债务余额/GDP）为50.2%，位列全国第3位。全口径债务率（地方债务余额+城投有息负债）/（一般预算收入+政府性基金收入+转移性收入）为699%，位列全国第1名，债务负担较重。过去几年，天津市多次强调防范化解地方国企债务风险，并相继召开债券市场投资人恳谈会和国企与金融机构恳谈会。 天津市下辖16个市辖区。根据《天津市制造业高质量发展“十四五”规划》，天津市可以分为四个大区，分别为滨海新区、中心城区（和平区、河西区、南开区、河东区、河北区、红桥区）、环城四区（西青区、津南区、北辰区、东丽区）和外围五区（武清区、蓟州区、宝坻区、宁河区、静海区）。从经济总量看，滨海新区经济总量遥遥领先，在全市GDP占比超过40%。从综合财力看，滨海新区综合财力较高，其次是西青区、武清区、津南区和北辰区，排名靠后的是河北区、红桥区、河东区和宁河区。天津市各辖区债务水平较为分化，滨海新区和中心城区债务率相对较轻，而环城四区和外围五区债务负担较重。 截至2022年6月，天津市有存量债券的城投平台共有41家，存量债规模3761亿。其中省级和国家级园区合计规模3248亿，占比86.4%。具体来看，省级（直辖市）8家，存量规模2160亿，占比57.4%；国家级园区14家，存量规模1088亿，占比28.9%；武清区2家，存量规模126亿，占比3.4%；其余辖区存量规模在100亿以下。 1.天津市经济财政债务概览 1.1.天津市经济概览 天津地处中国华北地区，华北平原东北部，海河流域下游，东临渤海，北依燕山，西靠首都北京。天津是国务院批复确定的中国北方对外开放的门户，中国北方的航运中心、物流中心和现代制造业基地。天津市行政区划面积11966.45平方千米。天津是中国四大直辖市之一，下辖16个市辖区。 天津市经济总量排名靠后，人均GDP位居前列。2021年天津市GDP为15695亿元，全国排名第24位。过去两年GDP平均增速为4.0%，增速低于全国平均水平。人均GDP为113732元，全国排名第5位。固定资产投资过去两年平均增速3.9%，增速低于全国平均水平。 天津市GDP中三产占比超6成，近几年占比持续抬升。产业结构方面，2021年第一产业、第二产业、第三产业产值为225亿元、5854亿元、9615亿元，占比分别为1.4%、37.3%和61.3%。 图1：2021年天津市GDP排名全国第24位 图2：过去两年天津固定资产投资平均增速3.9% 图3：天津市第三产业占比61.3% 图4：天津市一二三产业产值分别为225、5854、9615亿元 1.2.天津市财政概览 天津市财政实力处于中等偏低水平。2021年天津市一般预算收入2141亿元，位列第21位，同比增长11.3%。2021年政府性基金收入1126亿元，全国排名第20，同比增长23.5%。2021年转移性收入628亿。 天津市财政自给率位居前列，收支平衡性较高。天津市2021年财政自给率为68.0%，位列第6位。 表1:2021年全国财政数据（未公布数据以-代替） 图5：天津2021年一般预算收入同比增长11.3% 图6：天津2021年政府性基金收入同比增长23.5% 图7：天津市财政自给率全国排名第6 1.3.天津市债务概览 天津市债务率较高，全口径债务负担较重。天津市2021年末负债率（政府债务余额/GDP）为50.2%，位列全国第3位。全口径债务率（地方债务余额+城投有息负债）（一般预算收入/+政府性基金收入+转移性收入）为699%，位列全国第1名，债务负担较重。 图8：天津市2021年末负债率位列全国第3位 图9：天津市2021年末全口径债务率位列第1位 过去几年，天津市多次强调防范化解地方国企债务风险，并相继召开债券市场投资人恳谈会和国企与金融机构恳谈会。《天津市2021年预算执行情况与2022年预算草案的报告》指出，“建立健全债券项目安排协调、审核把关机制，完善债券使用管理负面清单，加强债券项目全生命周期管理，探索建立政府偿债备付金制度。积极稳妥化解隐性债务，严格落实我市债务化解“1+4”方案体系，压实各区各部门属地属事责任，坚决遏制增量、化解存量、预防变量。” 表2:近期重要会议及文件表述 表3:天津市历年预算执行报告表述 2.天津市下属辖区经济财政债务概览 2.1.天津市下属辖区经济概览 天津市下辖16个市辖区。根据《天津市制造业高质量发展“十四五”规划》，天津市可以分为四个大区，分别为滨海新区、中心城区（和平区、河西区、南开区、河东区、河北区、红桥区）、环城四区（西青区、津南区、北辰区、东丽区）和外围五区（武清区、蓟州区、宝坻区、宁河区、静海区）。 滨海新区以天津经济技术开发区、天津滨海高新技术产业开发区、天津港保税区等开发区为核心载体，集中布局新一代信息技术、装备制造、生物医药、新能源、新材料、汽车（含新能源汽车）、石油化工、航空航天等一批先进制造业集群。到2025年，滨海新区工业战略性新兴产业增加值占全市比重保持在60%以上，成为全市战略性新兴产业发展的主阵地；中心城区充分发挥现代服务业的基础优势，大力发展互联网、云计算、数字文化创意、工程设计服务等都市型产业，打造产业融合发展核心区、高技术服务和都市产业聚集区；环城四区重点发展人工智能、大数据、集成电路、智能网联车、智能制造装备、生物医药等产业，优先培育新技术业态的前沿产业，打造新兴产业先导区、高端产业聚集区； 外围五区重点发展生物医药、人工智能、智能装备、新能源、新材料、节能环保等产业，加快高端资源转化落地，推动产业向价值链高端升级，打造区域转型升级示范区、产业发展协同区。 从经济总量看，滨海新区经济总量遥遥领先，在全市GDP占比超过40%。 滨海新区2020年GDP为5871亿，占全市GDP的42.0%，其余辖区GDP均在1000亿之下。其中GDP在500亿-1000亿之间的辖区为河西区、和平区、西青区、武清区、东丽区、南开区、北辰区、津南区；GDP在300亿-500亿之间的辖区为静海区、河北区、宝坻区、河东区、宁河区；GDP在300亿以下的为蓟州区和红桥区。 图10：天津市2020年各辖区GDP，滨海新区占全市GDP的42.0% 从产业结构看，各辖区三产占比均在50%以上，其中中心城区中有5个区（和平区、河西区、红桥区、河东区、南开区）第三产业占比超过90%。 图11：天津市2020年各辖区GDP产业结构 2.2.天津市辖区财政概览 从综合财力看，滨海新区综合财力较高，其次是西青区、武清区、津南区和北辰区，排名靠后的是河北区、红桥区、河东区和宁河区。 从财政自给率看，排名靠前的是河西区、和平区和滨海新区，收支平衡性较弱的是蓟州区、宝坻区、河北区和津南区。 表4:2020年天津各辖区财政数据（部分地区2021年数据未公布） 图12：天津市2020年各辖区财政自给率，河西区、和平区位列前列 2.3.天津市辖区债务概览 天津市各辖区债务水平较为分化，滨海新区和中心城区债务率相对较轻，而环城四区和外围五区债务负担较重。从负债率来看，蓟州区、红桥区、静海区负债率较高，分别为82.4%、70.8%和67.8%；和平区、河西区、南开区负债率较低，分别为3.6%、10.5%、11.2%。从宽口径债务率来看，东丽区、蓟州区和宁河区债务率较高，分别为1140.3%、1217.3%和1130.4%；和平区、河西区、南开区债务率较低，分别为94.1%、205.9%、211.4%。 图13：天津市2020年各辖区负债率，蓟州区、红桥区、静海区负债率较高 图14：天津市2021年各辖区宽口径债务率，东丽区、蓟州区、宁河区债务率较高 3.天津市城投平台梳理 截至2022年6月，天津市有存量债券的城投平台共有41家，存量债规模3761亿。其中省级和国家级园区合计规模3248亿，占比86.4%。具体来看，省级（直辖市）城投平台8家，存量规模2160亿，占比57.4%； 国家级园区14家，存量规模1088亿，占比28.9%；武清区2家，存量规模126亿，占比3.4%；其余辖区存量规模在100亿以下。 图15：天津城投平台分布（按层级） 图16：天津城投平台分布（按城市） 图17：天津城投平台分布（分评级） 图18：天津城投平台评级分布 3.1.省级（直辖市）城投平台梳理 表5:省级（直辖市）城投平台 3.2.园区城投平台梳理 表6:园区城投平台平台 3.3.和平区平台梳理 表7:和平区城投平台 3.4.津南区平台梳理 表8:津南区城投平台 3.5.东丽区平台梳理 表9:东丽区城投平台 3.6.西青区平台梳理 表10:西青区城投平台 3.7.北辰区平台梳理 表11:北辰区城投平台 3.8.蓟州区平台梳理 表12:蓟州区城投平台 3.9.武清区平台梳理 表13:武清区城投平台 3.10.宝坻区平台梳理 表14:宝坻区城投平台 3.11.宁河区平台梳理 表15:宁河区城投平台 3.12.静海区平台梳理 表16:静海区城投平台