互联网行业2022年中期策略报告：政策筑底，自上往下双端择优

本报告研究了传媒行业的趋势和投资策略。报告指出，行业在政策层面已经转向平和，预计后续将进入监管实际落地时期。同时，宏观层面的疫情外溢现象和消费受影响的情况有望在下半年逐步好转。在此背景下，报告提出了2022年的筛选策略，包括Topline（收入层面韧性较强，且一定程度受益疫情催化下数字化加速的确定性行业及标的）和Bottom line（主业降本增效兑现能力强+高质量增长下的新业务减亏）。报告还分析了收入端和利润端的趋势，认为2022年全年交易/履约型平台营收增长将呈现“nike型”走势，而利润端将受益于降本增效和高质量发展。在估值方面，报告认为整体行业处于估值低位水平，具备较高配置价值。最后，报告推荐了快手-W、京东集团-SW、美团-W和拼多多等公司，并建议关注BOSS直聘、阿里巴巴-SW、腾讯控股、网易-S、三七互娱、完美世界、吉比特、字节跳动、哔哩哔哩和芒果超媒等公司。