本周非银金融行业总体观点及推荐:券商进入配置重要时间窗口,流动性充裕,券商PB估值逼近板块二十年的底部1.31(2018年10月水平1.02,历史分位数1.57%),但基本面情况好于2018年,板块在估值底部左侧布局通常能获得绝对收益,往下空间有限。长期盈利中枢确定性抬升:财富管理业务持续增长,渠道、产品和投顾均深度受益;衍生品规模保持较快增长,新产品陆续推出叠加制度持续规范,FICC构成核心增量;多层次资本市场建设加速科创板和北交所带来新增量,同时注册制改革也带来存量业务制度红利。保险财险看α,寿险看β。寿险:新单2Q22应弱不弱,得益于队伍数量底部企稳和质态稳步提升,低基数效应下2H22新单和价值降幅有望逐季收窄。稳增长政策催化下权益市场底部企稳迹象显现,长端利率易上难下。财险:疫情各地蔓延影响利大于弊,2Q22至3Q22车险赔付率下行提振承保利润率。疫情虽然冲击新车销量与新车签单保费,但出行率下降带来的赔付节省远大于新车保费的下降。刺激汽车消费政策细则落地,力度超市场预期。本周流动性及行业高频数据监测:本周中国内地日均股基成交额为11,963亿元,较上周下降3.49%,较2021同期增长7.93%。中国香港日均股票成交额为1,016亿港元,较上周下降15.58%,较2021同期下降30.86%。两融余额为15,796亿元,较上周增长1.25%,较2021同期下降10.50%。基金申购赎比为0.94,较上周下降12.70%,较2021同期下降10.86%。本周开户平均变化率为10.50%,较上周下降12.70%,较2021同期下降10.86%。本周行业重要变化及点评:证监会就《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定(征求意见稿)》向社会公开征求意见。我们认为,政策利好头部机构,银行、基金、保险机构将在养老产品设计、宣传指引上角逐发力,推荐代销业务高成长性公司东方财富。最高法印发《关于为深化新三板改革、设立北京证券交易所提供司法保障的若干意见》。我们认为,《保障意见》有助于充分发挥司法审判职能作用,为深化新三板改革、设立北交所保驾护航,推动形成市场参与各方依法依约行为、资金信息有序推动、主体归位