策略：打通“3底”延续ToB转移

华泰研究发布的报告指出，A股市场自5月以来已恢复至疫情前的水平，但未观察到社会融资总额（TSF）出现拐点的迹象。报告推荐军事国防、电力设备和新能源以及数字基础设施等板块，认为这些板块有复苏的可能。报告还指出，TSF的定价可能与ToB结构的转变有关，三个边际结构变化突出了中游制造业和消费必需品。报告预计价格剪刀将从政府方面转向商业方面。报告还提到，外部压力可能已经达到顶峰，投资者应关注具有估值回升潜力和可持续景气的股票，包括军事国防、电力装备与新能源、数字基础设施等。