油气价格高企背景下中海油对勘探开发领导者的重估

中海油 (883 HK/600938 CH)是一家全球领先的油气勘探开发公司，2021年原油和液体/天然气日产量达到124万桶/1.92bcf。由于全球资本支出不足和巨头协同作用，原油产量缓慢回升。由于炼厂产能短缺下高裂解价差导致高价原油接受，对俄制裁加剧供需紧张。我们估计布伦特原油平均价格为 100 美元/95 美元/105 美元 每桶，中海油的净收益为131.8/140.1/1583亿元，每股收益为2.77/2.94/3.32（人民币/港币=0.85，港币3.26/3.46/3.91）。我们得出目标价为人民币 22.99 元（A 股）和 18.91 港元(H股)。我们从买入开始。