2022年金融行业展望：银行净利差再扩大，寿险业者帐面价值下跌

富邦研究预计2022年台湾金融业展望将受益于银行净利息收益率的扩大和债券收益率的上升。美国联邦储备委员会和台湾中央银行分别在6月宣布加息3个基点和半个百分点后，台湾累计加息幅度已达6个基点和1.5个基点。富邦预计台湾今年将加息2个基点，但由于利率点阵图显示美国将加息13个基点，高于其先前预期的10个基点，因此预计银行净利息收益率将持续受益。富邦维持对国泰金、玉山金、中信金和第一金的买入推荐。在维持买入的个股中，预计其银行净利息收益率将扩大7至10个基点。升息对银行有利，因为净利息收益率扩大将提高银行的净利息收入。富邦预计，如果美国今年升息10个基点、台湾升息2个基点，那么国泰世华和中信银的净利息收益率将扩大10个基点、玉山银将扩大8个基点、一银和兆丰银将扩大7个基点。然而，由于华南银美元放款存放比较低且存款成本较高，元大银持续进行降风险借貸政策，因此预计此两家银行在此次的升息循环中，受惠幅度将比同行业少。富邦预计2Q22中信金每股账面价值将减少3.3元，国泰金将减少16.1元。由于10年期债券收益率飙升和全球股市暴跌，预计寿险公司的金融资产未实现亏损可能恶化。富邦预计2Q22国泰金每股账面价值将减少16.1元、中信金将减少3.3元。尽管未实现亏损恶化，寿险公司面临短期逆风，但我们仍乐观看待长期经常性收益率展望。富邦预计，债券收益率每上升1个基点，国寿避险前经常性收益率将增加1个基点，利息收入增加7.5亿元，相对EPS增加0.06元。至于台湾人寿，由于先前出售债券，管理团队预计今年经常性收益率下降，但我们预计2023年经常性收益率将增大。