百年品牌再迎中兴，青啤传奇尚待续写

根据报告正文，预计我国啤酒行业的5个趋势包括：即饮渠道占比不会改变，超市铺货能力决定公司业绩，电商渠道可能推动部分啤酒企业全国化进程，便利店成为最具增长潜力的啤酒销售渠道，啤酒酒精酿化有望成为行业发展方向。青岛啤酒作为我国啤酒行业的代表企业，历经30年的历程，经历了彭作义、金志国、孙明波和黄克兴等四代领导人的领导，公司规模迅速壮大，品牌整合不断深化，业绩持续提升。目前，公司正在积极布局渠道，扎根齐鲁发力中原，沿海天地大有可为。预计公司2022-2024年的营收分别为318.39亿元、332.47亿元和347.77亿元，同比增长5.54%、4.42%和4.6%；同期归母净利润分别为30.35亿元、35.31亿元和40.37亿元，同比增长-3.83%、16.35%和14.34%；同期EPS分别为2.22元、2.59元和2.96元。当前股价对应PE分别为42.17倍、36.24倍和31.7倍，参考公司历史估值水平，给予公司22年43X PE，对应合理股价为95.64元，首次覆盖，给予“增持”评级。