工商银行盈利增长加快，资产质量改善

工商银行（1398 HK/601398 CH）的资产质量改善，盈利增长加快。工行的应占净利润/收入/PPOP 2021 年同比增长 10.3/6.8/5.4%（0.1/-0.2/-1.4pp vs 9M21）。归属净利润增速为 2014 年以来最高。我们预计 2022 年/2023 年/2024 年 EPS 为 1.05 元/1.12 元/1.19 元（前期：1.04 元/1.11 元/-）和2022E BVPS 为人民币 8.90 元，对应 A 股/H 股 0.53/0.43 倍 PB。我们将 H 股目标价从 5.90 港元上调至 6.03 港元。维持买入。