国信证券研报对房地产行业进行了中期投资策略分析，认为行业整体延续弱势，销售和土地市场表现低迷。尽管政策转暖，但由于疫情影响和消费者信心不足，行业整体仍然疲软。然而，随着疫情影响减弱、需求端政策逐渐起效，5月数据恶化程度趋缓，这可能是销售未来整体景气度好转的信号。预计全年销售同比-15%、投资同比-5%、新开工同比-10%、竣工同比-5%。复盘显示，政策转向后，市场对房企风险暴露担忧加剧，板块持续跑输大盘。然而，自21年8月起，政策表态开始转向，监管层针对房地产行业密集发声提出维护房地产市场的健康发展，政策基调软化。进入2022年，在菏泽打响放松限购“第一枪”后，各地频频出台楼市放松政策，期间板块跑赢沪深300指数39pct。22年4月以后，低迷的行业数据让更多人开始认为“放松也没用”，市场对房地产的认知从政策“放松共识”阶段走向“基本面分歧”阶段，板块跑输沪深300指数19pct。长期展望中，关注经营模式的变革，认为“慢时代”中经营模式的变革可能比短期市占率的此消彼长更加重要。投资策略上，建议关注基本面分歧带来的“黄金买点”，长期布局行业模式改善带来的新生。建议关注万科A、保利发展、金地集团、龙湖集团、滨江集团、绿城中国等开发公司，以及招商积余、贝壳W等地产服务公司。风险提示包括行业基本面超预期下行而政策力度不及预期等。
