上海中谷物流集装箱多式联运水陆联运

上海中谷物流是一家国内领先的集装箱多式联运供应商，主要提供水路运输服务。公司市场份额排名第二，运力全球排名第19位。中国正在加快交通运输结构调整，以降低社会物流成本，实现碳减排，我们认为集装箱多式联运应该成为这种结构调整的一部分。对于水路运输，我们预计随着疫情的缓解，国内贸易集装箱运价将在 2Q22 环比回升。我们预计 2022/2023/2024 年净利润为人民币 2.6/2.9/30 亿元，估值为 12.2 倍 2022 年 PE（比其上市以来 15.0 倍的历史 PE 均值低一个 SD），目标价为22.4元。我们首次给予买入评级。