2022年5月，全国居民消费价格同比2.1%，与上月持平。其中食品价格上涨2.3%，鲜果和薯类价格涨幅分别为19%和16.3%是两大涨价因素，鲜菜上涨11.6%、较上月回落12.4个百分点，猪肉价格下降21.1%、降幅收窄12.2个百分点；非食品价格上涨2.1%，涨幅小幅回落0.1个百分点，其中，汽油、柴油和液化石油气涨幅明显，分别上涨27.6%、30.1%和26.9%，主要受到国际能源价格上涨的影响；宾馆住宿和机票下降7.4%和2.4%，主要是受疫情影响。食品价格下降1.3%，影响CPI下降0.24个百分点。食品类中，受益于物流疏通，鲜菜价格下降15%；猪肉收储吸收部分生猪供给，带动猪肉价格上涨5.2%，此外，国际粮食价格上涨对国内形成传导，粮油产品出现小幅上涨，面粉上涨0.8%、粮食制品0.8%、食用植物油上涨0.7%。PPI同比6.4%、环比0.1%，涨幅继续收窄，但商品通胀持续。5月份，伴随防疫措施取得显著成效，物流和供应链保畅陆续开展，各大行业的企业生产端供需失衡和生产进度均有所好转，从而带动PPI环比和同比涨幅继续收窄。从环比看，PPI上涨0.1%、较上月回落0.5个百分点。其中，生产资料价格上涨0.1%、回落0.7个百分点；生活资料价格上涨0.3%、扩大0.1个百分点。投资策略：当前，政策调控以“托底”为主的基调，经济指标较难出现大幅好转，更容易出现见底回升和底部震荡的表现。因此，对于债券市场，利率更多是表现为受经济指标驱动下行，而随政策引导而出现预期改善而上行的结构。
