粕类周报：美豆高位震荡运行，豆粕跟随美豆走势
2021/4/19粕类周报 美豆高位震荡运行 豆粕跟随美豆走势 2022年4月19日 星期二 摘 要 本周美豆呈现高位震荡态势。本周一美豆下跌，原油价格下跌造成压力；周二美豆反弹上涨，美豆主要跟随玉米和小麦期货以及原油期货的升势；周三延续上涨，主要受到原油期货价格及全球植物油价格上涨提振；周四美豆下跌，假期前市场获利了结。周五包括CBOT在内的美国市场因耶稣受难日休市。 巴西大豆收割工作进入尾声，平均单产在意料之中。阿根廷收割工作也取得进展，近几周温度回落和潮湿天气或会阻止产量的损失进一步扩大。南美大豆减产让进口大豆理论成本维持高位，4月的供需报告强化了全球大豆供应紧张的格局。为修复全球供应紧张情况，需要依赖美豆春播顺利，因此市场将更加关注产区天气状况。USDA的每周作物生长报告显示，截至2022年4月17日当周，美国大豆种植率为1%，去年同期为3%，五年均值为2%。 另一方面，由于南美大豆减产，使得中国对于美豆的需求较为坚挺。新的美豆销售报告有助于支撑CBOT美豆价格。即使在种植意向报告中显示，美国新作种植面积可能创纪录，但如果销售持续，美国农业部仍有可能进一步调降库存。而当前处于历史低位的库消比支撑美豆旧作的价格，限制价格下跌空间，同时在全球通胀、俄乌冲突的影响之下，美豆或易涨难跌。 国内方面，短期粕类将主要跟随美豆走势，市场预计4-5月国内进口大豆陆续到港将缓解此前大豆供应短缺问题，本周国内大豆库存增加，需求端有所回暖，受国内油厂开机率回升预期，豆粕现货价格将有所承压，基差或将继续调整回落。 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1294号 投资咨询部 农产品组 孔令琦 农产品组研究员 konglingqi@htfutures.com 从业资格号：F3049029 投资咨询号：Z0015632 联系人： 刘乃萌 农产品组研究成员 liunaimeng@htfutures.com 从业资格号：F3083045 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 2021/4/19一、本周行情回顾 本周美豆呈现高位震荡态势。本周一美豆下跌，原油价格下跌造成压力；周二美豆反弹上涨，美豆主要跟随玉米和小麦期货以及原油期货的升势；周三延续上涨，主要受到原油期货价格及全球植物油价格上涨提振；周四美豆下跌，假期前市场获利了结。周五包括CBOT在内的美国市场因耶稣受难日休市。上周CBOT美豆活跃合约收盘报1681美分/蒲式耳，较上周的1647.75美分/蒲式耳上涨33.25美分/蒲式耳，涨幅2.02%，CBOT美豆粕收盘报455.3美元/短吨，较上周的460.9美元/短吨-5.6美元/短吨，跌幅-1.22%，CBOT美豆油收盘报76.93美分/磅，较上周的72.94美分/磅上涨3.99美分/磅，涨幅5.47%。 图：CBOT豆粕 & DCE豆粕 单位：美元/短吨，元/吨 图：CFTC非商业持仓情况（基金） 单位：张 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 CFTC持仓数据来看，美豆持仓中商业净多头为-170694张，较上周的-170882张+188，非商业净多头为198295张，较上周的198924张-629。 22002700320037004200470020025030035040045050055021/0521/0721/0921/1122/0122/03期货收盘价(活跃合约):CBOT豆粕活跃合约收盘价：DCE豆粕(右）-5000005000010000015000020000025000030000005000010000015000020000025000030000035000020/0220/0620/1021/0221/0621/1022/02非商业净多头(右）CBOT:大豆:非商业多头持仓:持仓数量CBOT:大豆:非商业空头持仓:持仓数量 fX8YlU7UqRrQ9PdNaQmOrRsQoMlOqQnQlOoPsO6MqRtOxNnQrRNZoNtQ 2021/4/19图：CFTC商业持仓情况（基金） 单位：张 图：CBOT美豆走势 & 非商业持仓COT 单位：张 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 图：双粕周度涨跌幅 单位：元/吨，% 数据来源：WIND、海通期货投资咨询部 豆粕主力合约收盘报4055元/吨，较上周上涨15点，周涨幅0.37%。菜粕主力合约收盘报4204元/吨，较上周上涨146点，周涨幅3.6%。 二、蛋白粕 2.1南美大豆 巴西方面，巴西大豆的收割工作进入最后阶段，所剩面积很少。北部与东北地区，收割机械开始进入最后的区域，而南部地区收割有所推迟，尤其是南里奥格兰德州。巴西国家商品供应公司(CONAB)发布月度供需数据，预计2021/22年度巴西大豆产量为1.224亿吨，较上月调低34万吨，较上年产量减少11.4%。本月CONAB将巴西大豆出口量调低到7700万吨，低于上月预测的8016万吨，因为大豆行业更加注重在国内压榨大豆并出口豆油。美国农业部发布的4月USDA供需报告中对巴西大豆产量的预估为1.25亿吨，较3月份的预估下降200万吨，与分析师的平均预期一致。 阿根廷方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)发布的周度报告称，截至2022年4月13日的一-300000-200000-1000000100000020000040000060000080000020/0220/0620/1021/0221/0621/1022/02商业净多头(右）CBOT:大豆:商业多头持仓:持仓数量CBOT:大豆:商业空头持仓:持仓数量00.20.40.60.81050010001500200021/0221/0521/0821/1122/02期货收盘价(活跃合约):CBOT大豆基金净多头COT-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%240029003400390044002205220722082209豆粕周涨跌幅（右）菜粕周涨跌幅（右）本周-豆粕本周-菜粕 2021/4/19周，阿根廷2021/22年度大豆收获14.4%,高于一周前的8.8%，平均单产为每公顷3.14吨,高于一周前的3.115吨/公顷。近几周气温回落和潮湿天气有利于作物，或阻止产量损失的增加。交易所当前继续预计2021/2022年大豆产量为4200万吨，低于上年的4310万吨。4月8日美国农业部预计阿根廷大豆产量为4350万吨，和上月预测持平，低于上年的4620万吨。阿根廷大豆播种始于10月底，收获从3月份开始，5月份结束。 数据来源：World Ag Weather、海通期货投资咨询部 2.2 美豆出口 美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前提高18.8%，比去年同期提高337.9%。截至2022年4月14日的一周，美国大豆出口检验量为972509吨，上周为818689吨，去年同期为222065吨。迄今为止，2021/22年度(始于9月1日)美国大豆出口检验总量累计达到45964092吨，同比减少16.8%，一周前同比降低18.3%，两周前同比降低19.2%。2021/22年度的第35周，美国大豆出口检验量达到美国农业部预测目标的79.9%，上周是达到78.1%。美国农业部在2022年4月份供需报告里预测2021/22年度美国大豆出口量为21.15亿蒲(5756万吨)，较3月份调高0.25亿蒲，较2020/21年度的22.65亿蒲减少6.62%。 图：2021/22年度美豆累计出口量 单位：吨 图：2021/22年度美豆新增销售量 单位：吨 数据来源：我的农产品网、海通期货投资咨询部 数据来源：我的农产品网、海通期货投资咨询部 0100000002000000030000000400000005000000060000000700000009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月2016/172017/182018/192019/202020/212021/22-1000000010000002000000300000040000005000000600000070000009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月2016/172017/182018/192019/202020/212021/22 2021/4/19图：2021/22年度美豆对华累计出口量 单位：吨 图：2021/22年度美豆对华新增销售量 单位：吨 数据来源：我的农产品网、海通期货投资咨询部 数据来源：我的农产品网、海通期货投资咨询部 2.3 中游 截至4月15日当周，进口大豆船舶到港26.5船，较前一周增加3船，较上年同期增加3船。进口大豆到港量为172.25万吨，较前一周+12.77%，较上年同期+12.77%。当周大豆港口库存352.83万吨，较前一周+14%，较上年同期增加-22.21%。 图：船舶进口到港量 单位： 万吨 图：进口大豆港口库存 单位：万吨 数据来源：我的农产品网、海通期货投资咨询部 数据来源：我的农产品网、海通期货投资咨询部 截至4月15日当周，主要粮油企业大豆库存280.5万吨，较前一周增加13.29%，较上年同期的362.86万吨减少22.7%。其中，广东地区油厂大豆库存为42.6万吨，较前一周增加78.99%；华北地区油厂大豆库存为20.7万吨，较前一周减少28.37%。福建油厂大豆库存为19.8万吨，较前一周增加4.76%；截至4月15日当周，国内主要油厂豆粕库存为30.72万吨，较前一周减少5.85%，较上年同期的69.49万吨增加55.79%。 05000000100000001500000020000000250000003000000035000000400000009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月2016/172017/182018/192019/202020/212021/22-2000000-10000000100000020000003000000400000050000009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月2016/172017/182018/192019/202020/212021/220501001502002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年0200400600800100012001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022年 2021/4/19图：主要粮油企业大豆库存 单位： 万吨 图：主要油厂大豆库存：福建 单位：万吨 数据来源：我的农产品网、海通期货投资
