电子烟行业研究：重新审视行业上下游各环节价值

电子烟行业研究报告总结：电子烟行业目前面临量、价、税、竞争等多方面挑战，基本面环境比2019年显然恶化。市场预期到悲观极致，且上市公司有较为丰厚派息政策落地时，将是很好的投资机会。已有信息看到的不太乐观，基本面环境比起2019年显然恶化。目前政策的长期不确定性将使得市场的投资预期更偏悲观，进而估值维度出现长期折价。新型烟草政策开放的不确定性风险：目前政策的长期不确定性将使得市场的投资预期更偏悲观，进而估值维度出现长期折价。