根据报告，美国5月通胀数据超预期，CPI同比8.6%，比4月8.3%有所反弹，也超过了3月的高点8.5%。然而，市场表现得很焦虑，担忧通胀压力还没有见顶，后续通胀读数会更高，因而联储加息会再超预期。但报告也指出，核心通胀依然是强弩之末，核心商品通胀虽然在连续回落之后出现反弹，但除汽车受长三角疫情影响外，其他分项大体走平或回落，没有超预期。核心服务主要是夏季出行高峰和旅行限制完全取消，但无论是旅游出行还是餐饮娱乐，恢复到正常后增速可能放缓，难以像去年的商品消费一样透支未来。此外，报告还指出，联储怕的不是通胀，而是通胀失控，即鲍威尔在今年3月的NABE年会上提到的“长期通胀预期脱锚”的风险。
