中诚信国际研究院发布的5月金融数据显示，社融总量显著改善，新增社融总量2.79万亿元，同比多增8378亿元，扭转了4月新增社融同比大幅回落的局面，社融存量增速也较前值回升0.3个百分点至10.5%。这主要源自稳增长驱动下金融机构加大信贷投放力度，财政靠前发力也带来政府债融资有所提升。信贷结构依旧偏弱，票据冲量特征依然延续。5月新增贷款1.89万亿元，较去年同期多增3900亿元，相比上月反弹幅度较大，信贷余额同比增长11%，增速环比提升0.1个百分点。从信贷结构上看，企业短贷与票据融资冲量特征依然延续。5月企业中长期贷款新增5551亿元，较去年同期少增977亿元。企业短贷、票据净融资分别为2642亿和7129亿，较去年同期多增3286亿元和5591亿元，票据融资在新增信贷中的占比虽有下降，但依然高达37.7%。居民端来看，5月居民短贷、中长贷分别增加1840亿元和1047亿元，较去年同期分别多增34亿元和少增3379亿元，可见居民的购房需求依然延续收缩态势，按揭贷款触底企稳仍需一定时间。社融与M2增速走势延续背离，或进一步提示资金空转风险。5月M2同比11.1%，较上月上升0.6个百分点，较去年同期上升2.8个百分点。5月M1同比4.6%，较上月回落0.5个百分点，M2-M1剪刀差延续走阔，或提示市场活跃度依旧偏弱。社融存量同比与M2同比增速之差延续为负值，且从上月的-0.3%进一步扩大至-0.6%，由于金融机构购买货币基金、同业存单等资管产品会计入M2但不会计入社融，社融与M2走势背离或提示资金空转现象依然显著。社融总量企稳之后社融结构有望改善，稳增长政策仍需加大托底力度。
