浙江鼎力3Q21净利润同比增长5.4%；符合预期

浙江鼎力(603338 CH,买入)发布2021年3季度业绩报告，净利润同比增长5.4%，符合预期。尽管钢材成本和运价压力下，鼎力的毛利率同比收窄9个百分点/环比2.3个百分点至26.5%。尽管收入增长强劲，但销售和分销费用仅同比增长5%。管理费用仅增加10%，表明费用成本良好。净利润同比增长5.4%至人民币2.23亿元。经营现金流入减少21%至人民币1.16亿元。2021年前9个月，收入/净利润同比增长62%/18%至人民币40亿元/人民币7.3亿元，占我们全年预测的85%/76%。美国即将完成的出口关税将有助于消除不确定性。经过大约七个月的调查，美国商务部于10月中旬决定对鼎力征收的反补贴税和反倾销税分别为11.95%和17.78%。职责以ITC的最终决定为准。基于目前的利率，鉴于鼎力将在美国市场采用差异化产品（价格敏感度较低），我们预计对鼎力的影响应该是可控的。