环保及公用事业行业周报：储能发展正当其时，煤炭产能释放有序推进

一周市场回顾。本周沪深300指数上涨3.65%，环保指数下跌0.40%，周相对收益率4.06%。电力及公用事业指数上涨2.65%，周相对收益率1.00%。在31个申万一级行业中分别排名第28和第13。科学服务周上涨6.02%。 小专题研究：4月发用电数据梳理。1）发用电：1-4月发电量26029亿千瓦时，发电量同比增长1.30%。除火电外其余电源类型发电同比增速均有所抬升。4月用电量6362亿千瓦时，用电量同比增长1.94%，较2021年4月同期7.20%的用电增速有所回落。分产业结构来看，仅第二产业用电量上升。2）利用小时：截止4月份，火电发电设备平均利用小时数较去年同期下降3.5%；水电发电设备平均利用小时数较去年同期增长7.2%；核电发电设备平均利用小时数较去年同期下降0.1%；风电发电设备平均利用小时数较去年同期下降5.5%。 行业要闻。1）国发改委、能源局发布《进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》，通知提出，新型储能可作为独立储能参与电力市场；鼓励以配建形式存在的新型储能项目，通过技术改造满足同等技术条件和安全标准时，可选择转为独立储能项目。2）国家能源局等四部委下发《关于加强煤炭先进产能核定工作的通知》，通知要求，进一步释放先进煤炭产能，提升煤炭安全稳定供应能力。生产系统具备增产能力，且符合煤矿生产能力核定基本条件的煤矿，及时开展先进产能核定工作。 异动点评。本周A股公共事业行业股票多数上涨，申万指数中119家公共事业公司有91家上涨，26家下跌，2家横盘。涨幅前三名是贵州燃气（34.47%）、水发燃气（26.07%）、大连热电（21.86%）。贵州燃气的作为贵州省内燃气企业的领跑者，主要从事城市燃气运营业务，具体为贵州省天然气支线管道、城市燃气输配系统、液化天然气接收储备供应站、加气站及相关配套设施的建设、运营、服务安全管理，以及相应的工程设计、施工、维修。本周受消息面影响股价上涨，此外，公司2021年实现营业收入50.88亿元（同比+19.88%），毛利率17.03%（同比-2.6%），净利率3.8%（同比+2.41%）；2022年一季度实现营业收入18.00亿元（同比+27.20%），毛利率-3.83%（同比-5.22%），净利率-3.64%（同比-4.73%）。 投资策略。环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、首创环保，建议关注北清环能、伟明环保、洪城环境、光大环境、绿色动力。 电力：1、22Q1来水偏丰，水电业绩有望迎来改善，建议关注长江电力、华能水电、粤电力、川投能源等；2、火电业绩修复在即，22Q3有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注国电电力、龙源电力、福能股份、新天绿能等；3、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，建议关注核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核； 4、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。 科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建议关注皖仪科技、禾信仪器。 风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 一、本周小专题及核心观点 （一）电力数据梳理 1、全国发电量：发电增速回升，但仍在低个位数增长徘徊 整体来看，1-4月发电量26029亿千瓦时，发电量同比增长1.30%。从发电结构来看，本月火电发电占比65.9%，水电发电占比15.1%，风光发电占比分别为4.8%/8.5%，核电发电占比5.7%。 图表1近两年发电量及增速（亿千瓦时） 图表2当月发电结构 分结构来看，除火电外其余电源类型发电同比增速均有所抬升。1-4月份火电发电量18634亿千瓦时，较去年同期减少1.8%；水电1-4月份发电量3130亿千瓦时，较去年同期增长14.3%；风电1-4月份发电2264亿千瓦，较去年同期增长6.8%；核电1-4月份发电量1317亿千瓦时，同比增长5.4%。 图表3火电发电量及增速（亿千瓦时） 图表4水电发电量及增速（亿千瓦时） 图表5风电发电量及增速（亿千瓦时） 图表6核电发电量及增速（亿千瓦时） 2、全国用电量：各产业用电量增速有所提升，但较去年同期增速有所回落 整体来看，4月份用电增速较去年同期有较大回落。4月用电量6362亿千瓦时，用电量同比增长1.94%，较2021年4月同期7.20%的用电增速有较大回落。从用电结构来看，本月第一产业用电0.96%，第二产业用电占比49.62%，第三产业用电占比7.19%，城乡居民生活用电占比8.89%。 图表7近两年用电量及增速（亿千瓦时） 图表8当月用电结构 分产业结构来看，仅第二产业用电量上升。第一产业4月用电量61亿千瓦时，较去年同期减少8.43%，有一定幅度下降；第二产业用电量3157亿千瓦时，同比增长2.89%，用电增速提高但较去年同期7.2%的用电增速下滑明显；第三产业用电量458亿千瓦时，同比减少0.36%；城乡与居民生活用电566亿千瓦时，同比减少0.11%。 图表9第一产业用电量及其增速（亿千瓦时） 图表10第二产业用电量及其增速（亿千瓦时） 图表11第三产业用电量及其增速（亿千瓦时） 图表12城乡居民生活用电量及其增速（亿千瓦时） 3、利用小时数据：水电增长显著，风电利用小时仍在改善 4月份单月来看，火电发电设备平均利用小时数为302小时，较去年同期下降13.7%；水电发电设备平均利用小时数为268小时，较去年同期增长10.3%；核电发电设备平均利用小时数为600小时，较去年同期下降5.2%；风电发电设备平均利用小时数为223小时，较去年同期增长9.3%。 从1-4月份累计数据来看，火电发电设备平均利用小时数为1,417小时，较去年同期下降3.5%；水电发电设备平均利用小时数为904小时，较去年同期增长7.2%；核电发电设备平均利用小时数为2447小时，较去年同期下降0.1%；风电发电设备平均利用小时数为778小时，较去年同期下降-5.5%。 图表13火电平均利用小时数（小时） 图表14水电平均利用小时数（小时） 图表15风电平均利用小时数（小时） 图表16核电平均利用小时数（小时） （二）异动点评 本周A股公共事业行业股票多数上涨，申万指数中119家公共事业公司有91家上涨，26家下跌，2家横盘。涨幅前三名是贵州燃气（34.47%）、水发燃气（26.07%）、大连热电（21.86%）。贵州燃气的作为贵州省内燃气企业的领跑者，主要从事城市燃气运营业务，具体为贵州省天然气支线管道、城市燃气输配系统、液化天然气接收储备供应站、加气站及相关配套设施的建设、运营、服务安全管理，以及相应的工程设计、施工、维修。本周受消息面影响股价上涨，6月10日，国务院办公厅近日印发《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022－2025年）》。《实施方案》明确，按照聚焦重点、安全第一，摸清底数、系统治理，因地制宜、统筹施策，建管并重、长效管理的原则，在全面摸清城市燃气、供水、排水、供热等管道老化更新改造底数的基础上，马上规划部署，抓紧健全适应更新改造需要的政策体系和工作机制，加快开展城市燃气管道等老化更新改造工作，彻底消除安全隐患。2022年抓紧启动实施一批老化更新改造项目。2025年底前，基本完成城市燃气管道等老化更新改造任务。 此外，公司2021年实现营业收入50.88亿元（同比+19.88%），毛利率17.03%（同比-2.6%），净利率3.8%（同比+2.41%）；2022年一季度实现营业收入18.00亿元（同比+27.20%），毛利率-3.83%（同比-5.22%），净利率-3.64%（同比-4.73%）。 （三）重要事件与驱动 1、国务院办公厅近日印发《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022－2025年）》 《实施方案》明确，按照聚焦重点、安全第一，摸清底数、系统治理，因地制宜、统筹施策，建管并重、长效管理的原则，在全面摸清城市燃气、供水、排水、供热等管道老化更新改造底数的基础上，马上规划部署，抓紧健全适应更新改造需要的政策体系和工作机制，加快开展城市燃气管道等老化更新改造工作，彻底消除安全隐患。2022年抓紧启动实施一批老化更新改造项目。2025年底前，基本完成城市燃气管道等老化更新改造任务。 《实施方案》从四个方面部署了重点工作。一是明确任务。明确更新改造对象范围，合理确定更新改造标准，组织开展城市燃气等管道和设施普查，编制地方城市燃气管道等老化更新改造方案。二是加快组织实施。加强统筹协调，加快推进项目实施，同步推进数字化、网络化、智能化建设，加强管道和设施运维养护。三是加大政策支持力度。落实专业经营单位出资责任，建立资金合理共担机制，加大财政资金支持和融资保障力度，落实税费减免政策。四是完善配套措施。加快项目审批，切实做好价格管理工作，加强技术标准支撑，强化市场治理和监管，推动法治化和规范化管理，强化组织保障。 2、发改委、能源局发布《进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》 通知提出，新型储能可作为独立储能参与电力市场。具备独立计量、控制等技术条件，接入调度自动化系统可被电网监控和调度，符合相关标准规范和电力市场运营机构等有关方面要求，具有法人资格的新型储能项目，可转为独立储能，作为独立主体参与电力市场。鼓励以配建形式存在的新型储能项目，通过技术改造满足同等技术条件和安全标准时，可选择转为独立储能项目。按照《国家发展改革委、国家能源局关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见》（发改能源规〔2021〕280号）有关要求，涉及风光水火储多能互补一体化项目的储能，原则上暂不转为独立储能。 3、国家能源局等四部委下发《关于加强煤炭先进产能核定工作的通知》 应急管理部、国家矿山安监局、国家发改委、国家能源局发布的通知，进一步释放先进煤炭产能，提升煤炭安全稳定供应能力。 通知指出，为安全保障能力建设符合《国务院办公厅关于进一步加强煤矿安全生产工作的意见》（国办发〔2013〕99号）有关规定，生产系统具备增产能力，且符合煤矿生产能力核定基本条件的煤矿，经煤矿认真核算、企业开展全面安全检查和企业主要负责人签字后，地方煤矿由省级煤矿生产能力主管部门、中央企业煤矿由集团总部报经煤电油气运保障工作部际协调机制同意，开展先进产能核定工作。 （四）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展 继续推荐环保板块，重点推荐垃圾焚烧细分。 1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。 碳中和背景下，火转绿及传统绿电运营商均迎来发展机遇，同时看好水电、核电。 1、22Q1来水偏丰，水电业绩有望迎来改善，建议关注长江电力、华能水电、粤电力、川投能源等；2、火电业绩修复在即，22Q3有望迎来光伏组件价格拐点，