比亚迪电子行业逆风持续到四季度； D／G 保持

比亚迪电子（285 HK）的行业逆风将持续到第四季度，由于芯片短缺和iPad/电子烟增长放缓，将其评级从买入下调至持有。管理层将21财年收入指引下调至900亿元人民币（从1000亿元人民币），电子烟渠道去库存将持续到21财年第四季度。虽然认为小米/iPad代工、智能/汽车产品和电子烟的份额增长将在22-23财年保持增长动力，但芯片短缺和智能手机疲软将对比亚迪21财年第四季度和22财年的盈利能力产生负面影响。我们基于止损的新目标价为26.44港元，相当于13.4倍FY22E P/E。