动力电池深度更新：利润弹性来自供应链管理，估值弹性来自新技术

本报告分析了动力电池行业的特征和市场趋势。该行业具有高增速、高产业链地位和高壁垒的特点。高增速主要得益于锂电池下游的延展性强，行业增速高，目前高增速的核心驱动下游是动力。强产业链地位主要体现在其成本占比高和性能影响大，而高壁垒则体现在其系统工程和极限制造。报告还指出，业绩弹性来自供应链管理，估值弹性来自新技术。在复盘阶段，报告分析了15-20年的发展情况，指出产品是第一竞争要素，宁德时代凭借准确的技术路线研判和成本控制能力，全球市占率从16年的15%提升至22Q1的35%。在立足当下阶段，报告指出短期技术迭代放缓，成本压力骤增，成本竞争更为重要，成本竞争看供应链管理。报告强调供应链管理的重要性，建议布局中上游，做好供应链管理是稳定成本甚至降本的关键。