金风科技 3Q21 业绩略胜一筹；风电场处置以维持 2022 年的盈利表现

金风科技发布了2021年第三季度业绩，净利润为人民币11.64亿元，同比增长46.6%，环比增长32.9%。公司毛利率为24.3%，同比上升7.2个百分点，环比下降3.4个百分点。由于高利润离岸WTG出货量的支持，管理层有信心在21财年实现18%的WTG毛利率。展望2022年，由于WTG招标价格大幅下跌，前景有些阴暗。不过，由于GWD采取理性的市场竞争策略，预计公司受低价订单的影响较小，将能够通过风电场出售来平稳盈利表现。基于18倍FY22E PER，我们上调GWD的目标价14.7%至20.20港元。维持买入。