2022年5月价格数据点评：供给先于需求恢复，通胀压力边际缓和

根据报告正文，5月CPI同比持平于上月，PPI同比加快回落，指向复工复产推动下，供给端先行改善，而需求端滞后修复。其中，核心CPI环比回落至2020年同期低位，表明需求端依旧疲弱，仍需政策呵护。在海外输入型通胀压力持续的背景下，前期原材料价格上涨压力仍在向下游传导。尽管今年国内通胀压力仍未消退，但由于结构性特征明显，通胀压力集中在供给端，而需求端仍然偏弱，加上国内持续推进能源、粮食保供稳价工作，年内通胀上行风险可控，不会构成对货币政策的约束。