Maxscend Microelectronics 的 1Q22 营收符合预期，新组件产品销量快速增长。收入达到人民币 13.3 亿元，同比增长 12%，环比增长 16%，主要受 DiFEM、LDiFEM 和 LPAMIF 等新产品销售的推动。然而，由于 SAW 滤波器模块的高成本，1Q22 的毛利率同比下降 4.9 个百分点至 57.7%。新卓项目费用增加使 22 年 1 季度应占净利同比下降 7% 和环比下降 24% 至人民币 4.59 亿元。尽管如此，我们上调了 2022/2023 年归属净利预测至人民币 23.07 亿元/29.66 亿元，并引入 2024 年人民币 35.64 亿元的预测。我们维持 239.5 元的目标价，基于 2022 年预期 PE 34.6 倍，高于 Wind 基于共识的 32.3 倍同行平均水平。我们重申买入评级。
