5月物流修复，出口增速大幅反弹

5月我国出口额同比增长16.9%，前值为3.9%；进口额同比增长4.1%，前值持平；5月进出口同比增长11.1%，前值为2.1%；5月贸易顺差787.6亿美元，前值511.2亿美元。简评如下：一、在上年基数稳定的背景下，5月进出口增速大幅反弹，主要原因是伴随疫情冲击缓解，复工复产推进，外贸物流堵点逐步打通，进出口货运量增速加快。数据显示，5月八大枢纽港口外贸集装箱吞吐量同比增长7.3%，明显高于上月的1.9%，成为推高5月进出口增速的主要原因。另外，近期稳外贸政策持续加码，着力提升港口转运和通关效率，也是5月外贸数据超预期反弹的一个重要原因。二、海外高通胀也是带动出口额高增的一个重要原因。我们判断，5月出口额较快增长，价格是一个重要因素。当前美、欧等我国主要出口目的地正在经历高通胀，我国主要出口商品价格随之上涨。这也在一定程度上对5月出口额高增速形成支撑。三、短期内出口额增速或仍将保持两位数，但下半年出口增速整体上会呈现波动下行趋势，今年稳增长将更多倚重内需。