家电行业2022年中期策略报告：守正出奇，布局复苏

家电行业在2022年Q1表现疲软，整体走势弱于大盘，估值接近历史底部。白电、厨电与地产后周期关联性较强板块跌幅居首。但随着原材料成本上涨，海外需求高基数背景下，白电龙头通过提价转移成本压力，并不断推出高端化、套系化产品，驱动收入和盈利增长。厨电龙头经营稳健，传统厨电或受益地产宽松，集成灶延续高景气。小家电领域，厨房小电盈利弹性较大，清洁、微投延续高增。展望2022年，家电行业预计需求端整体仍将保持较为平稳增长态势，白电产品高端化带动均价提升，清洁电器、集成灶、智能微投赛道景气度依旧，家电行业估值已经处于历史底部区间，后续稳增长主线地产政策松绑，估值修复空间较大。建议关注成长弹性投资、稳健价值投资和多元化跨领域布局新能源赛道的家电企业。