宏观大类日报：端午假期归来 内盘资产普遍上涨

本报告总结了当前商品期货、股指期货和原油等商品的市场情况。商品期货方面，农产品、贵金属和内需型工业品逢低做多，原油及其成本相关链条和有色金属中性。股指期货方面，谨慎偏多。市场分析显示，国内稳增长信号明显，基建稳增长发力，房地产预期改善，高频数据有所改善。中观层面，地产拿地同比跌幅收窄，下游施工环比改善，基建专项债新增或超万亿。微观层面，供应链和物流阻滞情况有所改善，部分商品总库存下降，下游施工改善。原油链条商品需要密切关注俄乌局势进程和美国抛储、美伊核谈判达成带来的调整风险，短期欧盟对俄制裁加码将给整个能源链条商品提供支撑。有色商品方面，全球化肥价格持续走高，农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑目前仍较为顺畅，棉花、白糖等软商品值得关注。考虑到海外滞胀格局延续、衰退风险、地缘冲突风险和全球贵金属ETF持仓仍处历史高位，我们仍旧维持贵金属逢低做多的观点。