报告总结:化妆品行业从渠道驱动进入产品驱动时代,产品力成为企业竞争力塑造第一要务。围绕消费者需求的功效定位、原料创新、品类衍生,共筑持续产品力。新规引导产业链向安全合规方向开展,为行业发展营造良性环境。投资建议:龙头品牌受益格局优化,马太效应不断强化。重点推荐贝泰妮、珀莱雅以及华熙生物,同时建议积极关注鲁商发展、科思股份,以及水羊股份和上海家化等。