5月行业复苏成色足，车企电动车数据亮眼

投资要点 行情回顾：上周，SW汽车板块上涨7.3%。沪深300上涨2.2%。 估值上，截止6月2日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为31倍，较上周上升6.1%。 投资建议：中汽协与乘联会预估5月汽车批发与零售销量环比两位数增长，显示5月车市复苏态势较好。6月1日上海解封，社会生产生活逐步恢复正常，对应汽车产业链复工复产进度有望进一步加快。同时，行业政策暖风频吹，比如6月1日至12月31日减半征收2.0L及以下排量乘用车购置税、组织新一轮新能源汽车下乡以及各地方政府推出的促汽车消费活动等，未来短期需求有望获得提振。另外当前值得关注的是，美国对华500亿美元商品加征的25%关税将分别于今年7月6日和8月23日到期，拜登政府为应对通胀可能会取消或部分取消该部分商品关税，从而对未来零部件出口形成利好预期。综上，我们认为，国内供给端稳步改善，需求在各项政策呵护下改善预期较强。看好自主品牌乘用车、新能源汽车和智能汽车板块，建议关注零部件板块三四季度业绩复苏预期下的投资机会。 乘用车：中汽协预计5月汽车销量完成176.7万辆，环比增长49.6%，乘联会预估5月狭义乘用车零售销量132万辆，环比增长26%，车市复苏态势较好。 随着上海解封后产业链复工复产的加快推进，叠加多方政策呵护，在行业补库与订单延迟交付的逻辑演绎下乘用车产销有望持续复苏，建议关注广汽集团 （601238）、长安汽车（000625）、上汽集团（600104）、福耀玻璃（600660）、精锻科技（300258）、明新旭腾（605068）。 新能源汽车：根据比亚迪以及众多新势力的销售快报判断，5月新能源汽车销量预计环比大幅改善。汽车电动化长周期趋势不可逆转，我们预计今年国内新能源汽车销量510万辆（+45%YoY），全球市场仍将在中美欧主导下继续快速增长。我们看好：1）新能源整车及动力电池龙头企业比亚迪（002594）； 2）进入特斯拉、大众等国际车企以及造车新势力、强势自主品牌供应链的公司，如拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、中鼎股份（000887）、文灿股份（603348）、爱柯迪（600933）。 智能汽车：短期看，问界M5交付破万提升板块市场热情；中长期看，多方力量推动汽车智能化趋势加速，未来我国智能电动汽车市场将呈现多元竞争格局，随着后续国内智能汽车供给明显增多，产业发展显现加快态势。我们看好： 1）华为汽车产业链机会，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯、智能座舱、空气悬架等渗透率持续提升，建议关注德赛西威（002920）、星宇股份 （601799）、科博达（603786）、保隆科技（603197）。 风险提示：政策波动风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；复工复产不及预期的风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收5933.53点，上涨7.3%。沪深300指数报收4089.57点，上涨2.2%。子板块方面，乘用车板块上涨6.4%；商用载客车板块上涨6.0%；商用载货车板块上涨9.7%，涨幅最大；汽车零部件板块上涨8.1%；汽车服务板块上涨5.5%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨幅位于行业第2位。 图1：汽车板块走势（%，5.30-6.02） 图2：本周行业走势排名 估值上，截止6月2日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为31倍，较前一周上升6.1%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是特力A、小康股份、东风汽车、渤海汽车、精进电动-UW； 跌幅前五依次是智慧农业、同心传动、金龙汽车、深中华A、ST众泰。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（5.30-6.02） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（5.30-6.02） 原材料价格方面，上周钢材综合价格指数上涨0.5%，铝价格下降1.3%，铜价格基本持平，天然橡胶期货价格上涨0.7%，布伦特原油期货价格上涨0.2%，浮法玻璃价格下降2.5%。 整体看，本周汽车制造业主要原材料价格涨跌互现。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格走势（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 减半征收车辆购置税。财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》，对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价值不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收购置税。（来源：中汽协） 购置税减半预计促进200万辆增量消费。乘联会秘书长崔东树在个人公众号发文称，预计实施600亿汽车购置税减半措施的效果会增量200万台。（来源：崔东树公众号） 国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》。5月31日，国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，提出要稳定增加汽车消费，具体包括各地区不得新增汽车限购措施，已实施限购的地区逐步增加汽车增量指标数量、放宽购车人员资格限制，鼓励实施城区、郊区指标差异化政策等。（来源：北京商报网） 多省市陆续出台汽车消费政策： 表1：近期发布的促进汽车消费的地方政策 新势力5月成绩单亮眼。造车新势力发布了5月份的交付成绩单，与深陷停产危机的4月份相比，5月份新势力交付量均有所回升，大部分呈环比上涨之势，其中蔚小理交付量分别为7024辆、10125辆和11496辆，新晋黑马哪吒、零跑依然保持着高增长态势，哪吒5月份交付量达11009辆，同比增长144%；零跑汽车5月份交付量达10069辆，同比增长超200%。吉利、小康股份旗下的创二代也异军突起，极氪001在5月交付新车4330辆，环比增长102.6%；1-5月，极氪001累计交付14708辆新车；被华为赋能的赛力斯汽车、问界M5的交付量分别为5440辆和5006辆，在问界开售的87天以来，其累计交付量达11296辆。（来源：证券日报） 2022年4月乘用车新四化指数为73.2。其中电动化指数为27.1；智能化指数为38.2； 网联化指数为53.1。（来源：乘联会） 缺芯导致减产198万辆。根据汽车行业数据预测公司AutoForecast Solutions的最新数据，截至5月29日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场累计减产量约为198万辆。AFS预计，今年全球汽车市场累计减产量会攀升至279万辆。（来源：盖世汽车） 5月汽车销量预计环比高增。5月，汽车行业销量预计完成176.7万辆，环比增长49.6%，同比下降17.1%；1-5月，销量预计完成945.7万辆，同比下降13.1%（来源：中汽协公众号） 5月海外新能源汽车销量环比增加。1、法国：乘用车整体12.7万辆（同比-10.0%，环比16.6%），新能源车2.7万辆（同比8.7%，环比15.8%，渗透率20.9%）；其中EV乘用车1.5万辆（同比31.9%，环比20.1%），PHEV乘用车1.1万辆（同比-12.1%，环比10.4%）；2、瑞典：乘用车整体2.6万辆（同比8.6%，环比20.4%），新能源车1.3万辆（同比31.9%，环比18.5%，渗透率47.4%）；其中EV乘用车0.6万辆（同比61.6%，环比17.7%），PHEV乘用车0.6万辆（同比10.7%，环比19.3%）；3、挪威：乘用车整体1.2万辆（同比-18.0%，环比18.6%），新能源车1.0万辆（同比-16.2%，环比19.9%，渗透率85.1%）；其中EV乘用车0.8万辆（同比-0.6%，环比17.2%），PHEV乘用车0.1万辆（同比-57.3%，环比40.0%）；4、西班牙：乘用车整体9.8万辆（同比-13.8%，环比21.6%），新能源车0.7万辆（同比9.7%，环比9.8%，渗透率7.4%）；其中EV乘用车0.2万辆（同比12.6%，环比9.2%），PHEV乘用车0.5万辆（同比8.3%，环比10.1%）。（来源：价值百宝箱公众号） 2022年5月中国汽车经销商库存预警指数为56.8%。2022年5月31日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2022年5月中国汽车经销商库存预警指数为56.8%，同比上升3.9个百分点，环比下降9.6个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。（来源：乘联会） 2.2公司新闻 多家车企发布5月销量快报 表2：部分车企5月销量情况 上海沿浦：子公司柳州沿浦汽车科技有限公司于近期收到客户柳州东风李尔方盛汽车座椅有限公司的《定点通知书》，将给柳州东风李尔生产供应5款新车型座椅骨架产品，5款新车型在项目周期内预计产生9.1-11.6亿元营收。（来源：公司公告） 飞龙股份：公司近日收到浙江吉利汽车零部件采购有限公司的《定点函》，公司成为吉利采购某项目电子水泵的供应商，项目计划从2023年开始量产，预计销售收入1.5亿元。（来源：公司公告） 丰田汽车：公司4月全球销量为76.4万辆，较上年同期下降11.1%，全球产量为69.2万辆，同比下降9.1%，3个月来首次同比下降，其中日本国内销量下降16.8%至10.3万辆，产量下降9.0%至24.3万辆。（来源：ifind资讯） 欣旺达：公司拟与浙江省兰溪市人民政府签署《欣旺达高性能圆柱锂离子电池项目投资协议书》，计划总投入23亿元，建设年产3.1亿只高性能圆柱锂离子电池项目。（来源：公司公告） 特斯拉：由于充电口电子控制单元（ECU）供应短缺，特斯拉推迟交付部分Model 3和Model Y；特斯拉上海超级工厂再增加一班工人，由原来的单班制增至双班制，已将该工厂每周的产量恢复到封锁前近70%的水平，这也意味着特斯拉产能进一步提升，预计6月份特斯拉上海工厂产能可以全面恢复至正常。（来源：ifind资讯） 广汽本田：公司e：NP1（极湃1）纯电车型正式开始预售，CLTC续航420k m版本与510km版本的官方预售起步价分别为17.5万元与20.5万元，新车将于6月上市。（来源：ifind资讯） 东风动力：公司发布5月产销快报，本月发动机销量30278台，同比下降42.1%；本年销量累计24.3万台，同比下降14.1%。（来源：公司公告） 威马汽车：港交所披露新一批IPO申请名单，威马汽车在列。（来源：澎湃汽车圈） 比亚迪：有消息称，比亚迪在非洲寻得6座锂矿矿山，目前均已达成收购意向，据悉，这六座矿山氧化锂品味2.5%的矿石量达到了2500万吨以上，如这2500万吨矿石全部开采，可以满足2778万辆60度纯电车型的动力电池需求。（来源：电动新能源） 2.3一周新车速递 表3：本周上市车型 3美国500亿关税即将到期，对汽车影响几何？ 500亿关税清单即将到期。2018年中美贸易战以来，美国对中国进行了四批加征关税的行动，涉及商品价值总计约5500亿美元，第一批（涉及商品价值340亿美元）与第二批（涉及商品价值160亿美元）加征关税清单将分别于2022年7月6日和2022年8月23日到期，根据美国贸易代表办公室（USTR）声明，相关的关税可能取消。 表4：2018年以来美国对华加征关税情况 两批清单共涉及超60种汽车及零部件产品。第一批清单共涉及818种产品，其中41种产品涉及汽车及其零部件（HS2位码87），进一步细分来看，涉及汽油乘用车产品（HS4位码8703）13种，涉及客车产品（HS4位码8702）11种，涉及货车产品（HS4位码8704）8种。第二批清单共涉及279种产品，其中19种产品涉及汽车及其零部件（HS2位码87）