小米：尽管面临供应链挑战，但 21 年第三季度业绩稳健；重申买入

小米在2021年第三季度业绩稳健，尽管面临供应链挑战。收入和调整后净利润同比增长8%和25%，与市场预期基本一致。智能手机增长持平，广告收入强劲增长，智能手机和互联网驱动的利润率分别为12.8%和73.6%。小米预计全球芯片短缺将持续到2H22E，但物流成本压力将在4Q21E缓解。小米预计中国线下市场增长潜力巨大，将专注于提升中国1万家线下门店的效率。在欧洲，将继续扩大开放市场和运营商市场的销售网络。尽管供应链面临挑战，小米仍保持弹性增长。重申买入。