通信行业周报：上海推动全面复工复产，建议关注疫情相关物联网需求提升

上海市复工复产逐步推进，常态化疫情防控将促进相关物联网终端设备需求提升。5月29日新闻发布会上公布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，行动方案要求：6月1日起，上海市进入全面有序复工复产复市、恢复正常生产生活秩序阶段，将取消对企业复工复产审批审核，服务好企业复工复产的合理需求，推动产业园区、办公楼宇等加快全面复工，仓储物流等生产性服务业和专业服务业企业应复尽复，支持所有符合防疫要求的企业同等复工复产，包括“白名单”包括不是“白名单”企业一视同仁，为广大中小微企业全面复工复产积极创造条件，企业员工能够正常上下班通勤。疫情爆发以来，物联网助力智能设备防疫防控已经成为日常生活，我们预计为实现全市复工复产顺利进行，相关物联网终端需求将提升。 物联网通信模组作为实现终端联网的必要设备，搭载在疫情相关设备如：“数字哨兵”、“智能门磁”、“电子学生卡”等解决方案中，实现高效、低成本疫情防控，目前相关方案已经在加速布局建设： 数字哨兵：通行人员扫码或刷身份证，即可快速实现人、证、码、温四个维度多重数据的快速匹配核验提升通行效率并确保核验准确。主要针对重点场所进行部署，如政府机关、企事业单位，学校、商超等人流量较高，有快速通行要求的地方。目前上海市各区在加快“数字哨兵”部署，帮助实现复工后常态化疫情防控。数字哨兵用到的物联网模组主要是智能模组或Cat 1模组解决方案。 智能门磁：疫情防控期间，部分居民需要执行隔离管控措施，要实现高效、安全的隔离检查，智能门磁能安装在定点隔离处，若出现非法开门现象，门磁会自动告警并通知社区管理人员等主体。智能门磁主要用到NB-IoT模组，同时模组公司会内置物联网操作系统，实现一键上云功能。 餐饮机器人：送餐机器人拥有精准送餐、人员零接触、智能交互等优势，可代替人力进行送餐工作，填补疫情监督管理场景中生活服务板块人手不足的空缺。目前送餐机器人可内置4G高速或5G模组，实现无人自主智能送餐服务。 电子学生卡：疫情防控常态化后，中小学生需要随时出示健康码，电子学生卡可实现无接触考勤打卡，有效助力防疫工作。同时电子学生证无任何游戏和娱乐功能，可以避免智能手机、电话手表等可能造成的游戏上瘾情况。电子学生卡内置模组运用Cat 1模组解决方案。 我们认为，2022年1-4月海外物联网市场需求持续向好，智能pos、汽车、共享经济、工业路由需求旺盛，拉动国内模组、终端公司出口量大幅提升。尽管部分消费类物联网需求有退坡，但国内与疫情相关的物联网需求将逐步提升，但整个物联网板块需求表现出“此消彼长”态势。我们预计，模组龙头公司今年内生利润增速普遍在50%-90%，目前估值在22年20-30倍PE，增速和估值的匹配度上比较有吸引力，且龙头公司在往下游传导成本、开拓新业务上更强势，未来1-3年营收和利润增速远远好于行业平均水平。选择需求较刚性的细分领域物联网终端和解决方案公司，如威盛信息、移为通信等。由于下游需求较为刚性（国家电网市场、海外市场等），成本传导相对顺畅，且细分领域景气度有保证。重点推荐：移远通信、广和通，建议关注美格智能、威胜信息、移为通信等。 本周行情：本周通信板块涨跌幅为-0.34%，沪深300指数涨跌幅为-1.87%，通信板块跑赢沪深300指数1.53个百分点，在所有一级行业中排序14/31。2022年年初至今通信板块涨跌幅为-19%，创业板涨跌幅为-28.7%，沪深300指数涨跌幅为-19%，通信板块跑赢沪深300指数0个百分点。通信板块跑赢创业板指数9.7个百分点。截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE- TTM 为28.18,位列所有申万一级行业第11,同期的沪深300 PE- TTM 为11.95。 风险提示：美国对于国内科技企业制裁加重，上游缺货加剧，上游芯片技术发展带来产品技术迭代风险，IDC新建设项目落地不及预期等。 一、本周观点 （一）行业观点 上海市复工复产逐步推进，常态化疫情防控将促进相关物联网终端设备需求提升。5月29日新闻发布会上公布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，行动方案要求：6月1日起，上海市进入全面有序复工复产复市、恢复正常生产生活秩序阶段，将取消对企业复工复产审批审核，服务好企业复工复产的合理需求，推动产业园区、办公楼宇等加快全面复工，仓储物流等生产性服务业和专业服务业企业应复尽复，支持所有符合防疫要求的企业同等复工复产，包括“白名单”包括不是“白名单”企业一视同仁，为广大中小微企业全面复工复产积极创造条件，企业员工能够正常上下班通勤。疫情爆发以来，物联网助力智能设备防疫防控已经成为日常生活，我们预计为实现全市复工复产顺利进行，相关物联网终端需求将提升。 物联网通信模组作为实现终端联网的必要设备，搭载在疫情相关设备如：“数字哨兵”、“智能门磁”、“电子学生卡”等解决方案中，实现高效、低成本疫情防控，目前相关方案已经在加速布局建设： 数字哨兵：即健康核验一体机。通行人员扫码或刷身份证，即可快速实现人、证、码、温四个维度多重数据的快速匹配核验，实时对核验结果提示并对通行人员未佩戴口罩或其他异常情况报警，提升通行效率并确保核验准确。“数字哨兵”主要针对重点场所进行部署，如政府机关、企事业单位，学校、以及大型商超、商业综合体、企业园区、商务楼宇等人流量较高，有快速通行要求的地方。目前上海市各区在加快“数字哨兵”部署，帮助实现复工后常态化疫情防控。数字哨兵用到的物联网模组主要是智能模组或Cat1模组解决方案。 智能门磁：疫情防控期间，部分居民需要执行隔离管控措施，要实现高效、安全的隔离检查，智能门磁能安装在定点隔离处，若出现非法开门现象，门磁会自动告警并通知社区管理人员等主体。智能门磁主要用到NB-IoT模组，其优点是无需额外部署、功耗较低、可重复使用。同时为方便接入，减少自身的开发与投入成本，模组公司会内置物联网操作系统，实现一键上云功能。 餐饮机器人：送餐机器人拥有精准送餐、人员零接触、智能交互等优势，可代替人力进行送餐工作，填补疫情监督管理场景中生活服务板块人手不足的空缺。送餐机器人可内置4G高速或5G模组，可为其提供精准的定位导航、音视频通信、高速率数据传输等功能，保障送餐机器人在复杂的厂区、方舱医院、酒店、各种类型的餐饮店等都能实现无人自主智能送餐服务。 电子学生卡：电子学生卡可实现定位、通话、校园考勤等功能。疫情防控常态化后，中小学生需要随时出示健康码，电子学生卡可实现无接触考勤打卡，有效助力防疫工作。同时电子学生证无任何游戏和娱乐功能，可以避免智能手机、电话手表等可能造成的游戏上瘾情况。电子学生卡内置模组运用Cat1模组解决方案。 我们认为，2022年1-4月海外物联网市场需求持续向好，智能pos、汽车、共享经济、工业路由需求旺盛，拉动国内模组、终端公司出口量大幅提升。尽管部分消费类物联网需求有退坡，但国内与疫情相关的物联网需求将逐步提升，但整个物联网板块需求表现出“此消彼长”态势。我们建议，第一选择强者恒强的模组环节的龙头公司，如移远通信、广和通和美格智能等。我们预计，模组龙头公司今年内生利润增速普遍在50%-90%，目前估值在22年20-30倍PE，增速和估值的匹配度上比较有吸引力，且龙头公司在往下游传导成本、开拓新业务上更强势，未来1-3年营收和利润增速远远好于行业平均水平。选择需求较刚性的细分领域物联网终端和解决方案公司，如威盛信息、移为通信等。 由于下游需求较为刚性（国家电网市场、海外市场等），成本传导相对顺畅，且细分领域景气度有保证。重点推荐：移远通信、广和通，建议关注美格智能、威胜信息、移为通信。 （二）推荐标的 云及流量基建板块：钢铁信息化/自动化/智能化、IDC业务双轨并行，一线核心资源丰富、已具备集群化规模资源且后期扩张能力充足的IDC龙头企业宝信软件（600845.SH）。 企业通信板块：亿联网络（300628.SZ），SIP市占率全球第一且仍有较大上行空间；VCS业务方面与平台型厂商持续推进生态建设，同时以优秀的产品力及品牌能力在国内外推进云平台布局；云办公终端业务产品矩阵加速完善打开成长第三极。 物联网及下游应用板块：移远通信（603236.SH），全球物联通信模组龙头企业，专注模组行业的物联蜂窝通信模组的平台型公司，在5G、NB-IoT、Cat.1模组等领域积极投入研发布局，在万物互联时代有望卡位占得先机。广和通（300638.SZ），物联通信模组龙头企业、全球笔电模块绝对龙头，通过与lntel的合作实现笔电业务快速成长，同时积极布局高毛利的车载市场和其他5G高价值场景，有望延续业务高增长。和而泰（002402.SZ），国内智能控器龙头，优先受益产业链分工转移和下游智能网联趋势。5G毫米波测试进展顺利，未来一旦商用铖昌科技有望优先受益。拓邦股份（002139.SZ），国内智能控制器龙头企业，周期回暖叠加长期成长趋势构成公司长线逻辑，目前公司仍然处于低估状态。 移为通信（300590.SZ），公司追踪类终端业务盈利能力强、渠道壁垒深。追踪类终端业务的稳步增长、共享出行和动物溯源业务的爆发正带动业绩环比改善；中长期看公司有望逐步抢占海外竞争对手退出留下的真空份额。 军工通信板块：上海瀚讯（300762.SZ），军用宽带通信先行龙头，技术储备深厚，具备完备的军工业务资质，多年经验积累军用产品化思维，深入理解军用需求公司，在行业景气度提升及军工通信宽带升级的双重机遇下，将充分受益定型产品的下沉渗透及在研产品多军种定型列装带来的丰沛订单增量。七一二（603712.SH），老牌军企内生突破，专注专网无线通信做宽做深。公司是国内超短波军工通信的先行者，其产品已实现全军种布局、全疆域覆盖。公司聚焦军工通信行业，横向做宽、纵向纵深，延伸产品版图。 先发优势及技术储备保障龙头地位，系统及数据链产品打开第二成长极。 二、本周行情回顾 （一）国内市场回顾 本周通信板块涨跌幅为-0.34%，沪深300指数涨跌幅为-1.87%，通信板块跑赢沪深300指数1.53个百分点，在所有一级行业中排序14/31。 图表1申万一级行业涨跌幅 "过去30天通信板块涨跌幅为10.4%，创业板涨跌幅为10.9%，沪深300指数涨跌幅为5.7%，通信板块跑赢沪深300指数4.7个百分点。通信板块跑输创业板指数0.5个百分点。 2022年年初至今通信板块涨跌幅为-19%，创业板涨跌幅为-28.7%，沪深300指数涨跌幅为-19%，通信板块跑赢沪深300指数0个百分点。通信板块跑赢创业板指数9.7个百分点。" 图表2 TMT板块月涨跌幅 图表3 TMT板块今年以来涨跌幅 SW通信指数最近一年累计涨跌幅为-7.73%，沪深300指数最近一年累计涨跌幅为-24.80%，通信行业跑赢整体指数17.07%。 图表4通信指数与沪深300近三年走势对比 个股方面，本周通信板块涨幅前五分别为超讯通信(23.18%)、东信和平(12.49%)、德生科技(12.03%)、特发信息(10.86%)、武汉凡谷(9.78%)； 本周通信板块跌幅前五分别为*ST华讯(-54.55%)、*ST实达(-22.41%)、鹏博士(-13.12%)、中嘉博创(-11.98%)、日海智能(-9.83%)； 本周通信板块换手率前五分别为亚联发展(48.15%)、深南股份(42.69%)、恒宝股份(37.85%)、恒信东方(36.84%)、立昂技术(35.66%)。 图表5通信行业个股涨跌幅和换手率前十 （二）行业估值水平 截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE- TTM 为28.18,位列所有申万一级行业第11,同期的沪深300 PE- TTM 为11.95。 图表6申万一级行业PE- TTM （三）海外市场跟踪 在我们追踪的海外通信巨头中，涨幅最高是戴尔科技(23.80%)，跌幅最高是联想集团(-6.37%)。 图表7通信海外巨头公司本周涨跌幅 三、行业数据更新 （一）通信网络 GSA的NTS数