1-4月中国、越南家具出口同比分别+1.8%、-14.5%，国内供应链依旧具备优势

根据海关总署数据，2022年1-4月中国出口总值1.09万亿美元，同比增长12.5%，单4月出口额2736.20亿美元，同比+3.9%，较22年3月的2759.98亿美元环比-0.9%。其中，1-4月家具及零件累计出口228.30亿美元，同比+1.8%，单4月出口60.47亿美元，同比-3.0%，较22年3月单月出口55.68亿美元环比+8.6%。 中国出口集装箱运价指数（CCFI）有所上升，周度综合指数环比+1.5%。从中国出口集装箱指数（CCFI）周度数据来看，截至22年5月20日CCFI综合指数为3135.78，同比依旧处于高位，环比+1.5%，其中美东/美西/欧洲航线环比分别+9.2/+7.7%/-1.4%。 2022年1-4月越南累计实现出口435.96亿美元，同比-2.9%，其中4月单月出口额128.0亿美元，同比-0.2%，较22年3月的107.53亿美元环比+19.0%。 其中，1-4月家具累计出口7.25亿美元，同比-14.5%，单4月出口2.36亿美元，同比-6.2%，较22年3月单月出口1.71亿美元环比+38.3%。 美国市场销售额同比增速趋缓，各环节库存持续增长，进口金额仍保持上涨态势。22年3月美国库存总额/制造商库存/零售商库存/批发商库存同比+14.7%/+10.6%/+11.4%/+22.0%，批发商、制造商、零售商库存持续增长，目前处于高位；22年3月美国销售总额/制造商销售/零售商销售/批发商销售同比+14.1%/+14.5%/+5.6%/+22.1%，各环节销售同比保持增长，增速趋缓。 从美国进口额角度来看，22年3月中间品/消费品/资本品进口金额同比+51.3%/+25.9%/+18.4%，进口金额仍保持上涨态势。 2022年1-4月功能办公椅等转动坐具（海关编码94013100、94013900）出口额为69.76亿元，同比-30.6%。2022年4月单月实现出口额18.94亿元，同比-36.2%，较22年3月单月出口16.59亿元，环比+14.2%。 2022年1-4月木框架沙发（海关编码940161）累计出口额为175.74亿元，同比-7.3%。2022年4月木框架沙发出口额为34.50亿元，同比-35.6%，较22年3月单月出口44.59亿元环比-22.6%。 2022年1-4月功能沙发等金属框架沙发（海关编码940171）累计实现出口额196.39亿元，同比-0.36%。2022年4月金属框架沙发出口额为50.14亿元，同比-10.4%，较22年3月单月出口47.81亿元，环比+4.9%。 2022年1-4月人造草坪（海关编码57033100、57033900）累计实现出口额23.85亿元，同比-15.6%。22年4月单月实现出口额5.70亿元，同比-18.7%，较22年3月单月出口6.23亿元环比-8.5%。 2022年1-4月PVC地板（海关编码39181090）累计实现出口额139.72亿元，同比+12.9%。22年4月单月实现出口额34.85亿元，同比+0.4%，较22年3月单月出口37.15亿元环比-6.20%。 出口受海运、原材料等因素影响短期承压，关注汇率、关税政策变化，长期看好供给端集中度提升、龙头竞争优势进一步加强。从供需格局角度看： （1）供给端：2021上半年上市出口企业收入显著增长而盈利承压，下半年依旧受限于海运运力紧张、原材料压力及人民币升值压力，出口板块细分行业增速逐步下行，在行业长期高压下，不排除部分中小产能出清的可能，行业集中度或进一步提升；（2）需求端：20年全球疫情爆发，海外耐用消费品需求持续高增，21年下半年以来伴随疫情好转等影响，海外产能逐步恢复，需求或趋于平稳增长。长期来看，（1）行业层面：中国在全球供应链中的地位稳固，相关产业配套齐全，（2）公司层面：家居出口龙头抗风险能力强，率先布局海外产能，生产供应稳定性较强，在海外市场的竞争优势进一步加强。建议关注出口占比高的家居龙头【顾家家居】、【敏华控股】，细分赛道龙头【共创草坪】，单品类渗透率提升的【匠心家居】、【浙江自然】、【麒盛科技】、【海象新材】。 风险提示：疫情防控不及预期、汇率波动、原材料价格波动、国际贸易政策不确定性。 重点标的推荐 2022年1-4月我国出口总额同比增长12.5%，单4月出口同比+3.9%，环比-0.9%。根据海关总署数据，2022年1-4月累计实现出口1.09万亿美元，同比增长3.9%，其中4月单月出口额2736.20亿美元，同比+3.9%，较22年3月的2759.98亿美元环比-0.9%。 图1：2019年1月-2022年4月中国单月出口总值及单月同比 图2：2019年1月-2022年4月中国累计出口总值及累计同比 图3：2019Q1-2022Q1中国单季度出口总值及同比 图4：2019-2021年中国年出口总值及同比 中国出口集装箱运价指数（CCFI）仍处于高位，周度综合指数环比+1.5%。从中国出口集装箱指数（CCFI）周度数据来看，截至22年5月20日CCFI综合指数为3135.78，同比依旧处于高位，环比+1.5%，其中美东/美西/欧洲航线环比分别+9.2/+7.7%/-1.4%。 图5：2021年初至今中国出口集装箱运价指数CCFI周度数据（截至5月20日） 2022年1-4月越南出口总额同比下滑2.9%，单4月出口同比-0.2%，环比+19.0%。2022年1-4月越南累计实现出口435.96亿美元，同比-2.9%，其中4月单月出口额128.0亿美元，同比-0.2%，较22年3月的107.53亿美元环比+19.0%。 图6：2019年1月-2022年4月越南单月出口总值及单月同比 图7：2019年1月-2022年4月越南累计出口总值及累计同比 图8：2019Q1-2022Q1海关单季度出口总值及单季度同比 图9：2019-2021年越南年出口总值及同比 美国市场销售额同比增速趋缓，各环节库存持续增长，进口金额仍保持上涨态势。22年3月美国库存总额/制造商库存/零售商库存/批发商库存同比+14.7%/+10.6%/+11.4%/+22.0%，批发商、制造商、零售商库存持续增长，目前处于高位；22年3月美国销售总额/制造商销售/零售商销售/批发商销售同比+14.1%/+14.5%/+5.6%/+22.1%，各环节销售同比保持增长，增速趋缓。从美国进口额角度来看，22年3月中间品/消费品/资本品进口金额同比+51.3%/+25.9%/+18.4%，进口金额仍保持上涨态势。 图10：2015年1月-2022年3月美国库存金额同比 图11：2015年1月-2022年3月美国销售金额同比 图12：2016年1月-2022年3月美国进口金额同比 2022年1-4月中国家具出口同比+1.8%，其中4月单月同比-3.0%。2022年1-4月中国家具及零件累计出口228.30亿美元，同比+1.8%，其中单4月出口60.47亿美元，同比-3.0%，较22年3月单月出口55.68亿美元环比+8.6%。 图13：2019年1月-2022年4月中国家具单月出口额及同比 图14：2019年1月-2022年4月中国家具月累计出口额及同比 图15：2019Q1-2022Q1中国家具及零件单季度出口额及同比 图16：2019-2021年中国家具及零件年出口额及同比 2022年1-4月越南家具出口同比-14.5%，其中4月单月同比-6.2%。2022年1-4月越南家具累计出口7.25亿美元，同比-14.5%，其中单4月出口2.36亿美元，同比-6.2%，较22年3月单月出口1.71亿美元环比+38.3%。 图17：2019年1月-2022年4月越南家具单月出口额及同比 图18：2019年1月-2022年4月越南家具月累计出口额及同比 图19：2019Q1-2022Q1越南家具单季度出口额及同比 图20：2019-2021年越南家具年出口额及同比 2022年1-4月功能办公椅等转动坐具（海关编码94013100、94013900）出口额为69.76亿元，同比-30.6%。2022年4月单月实现出口额18.94亿元，同比-36.2%，较22年3月单月出口16.59亿元，环比+14.2%。 图21：2019年1月-2022年4月转动坐具单月出口额及同比 图22：2019年1月-2022年4月转动坐具月累计出口额及同比 图23：2019Q1-2022Q1转动坐具单季度出口额及同比 图24：2019-2021年转动坐具年出口额及年增长率 2022年1-4月木框架沙发（海关编码940161）累计出口额为175.74亿元，同比-7.3%。 2022年4月木框架沙发出口额为34.50亿元，同比-35.6%，较22年3月单月出口44.59亿元环比-22.6%。 图25：2019年1月-2022年4月木框架沙发单月出口额及同比 图26：2019年1月-2022年4月木框架沙发月累计出口额及同比 图27：2019Q1-2022Q1木框架沙发单季度出口额及同比 图28：2019-2021年木框架沙发年出口额及年增长率 2022年1-4月功能沙发等金属框架沙发（海关编码940171）累计实现出口额196.39亿元，同比-0.36%。2022年4月金属框架沙发出口额为50.14亿元，同比-10.4%，较22年3月单月出口47.81亿元，环比+4.9%。 图29：2019年1月-2022年4月金属框架沙发单月出口额及同比 图30：2019年1月-2022年4月金属框架沙发月累计出口额及同比 图31：2019Q1-2022Q1金属框架沙发单季度出口额及同比 图32：2019-2021年金属框架沙发年出口额及年度增长率 2022年1-4月人造草坪（海关编码57033100、57033900）累计实现出口额23.85亿元，同比-15.6%。22年4月单月实现出口额5.70亿元，同比-18.7%，较22年3月单月出口6.23亿元环比-8.5%。 图33：2019年1月-2022年4月人造草坪单月出口额及同比 图34：2019年1月-2022年4月人造草坪月累计出口额及同比 图35：2019Q1-2022Q1人造草坪单季度出口额及同比 图36：2019-2021年人造草坪年出口额及年度增长率 2022年1-4月PVC地板（海关编码39181090）累计实现出口额139.72亿元，同比+12.9%。 22年4月单月实现出口额34.85亿元，同比+0.4%，较22年3月单月出口37.15亿元环比-6.20%。 图37：2019年1月-2022年4月PVC地板单月出口额及同比 图38：2019年1月-2022年4月PVC地板月累计出口额及同比 图39：2019Q1-2022Q1地板单季度出口额及同比 图40：2019-2021年PVC地板年出口额及同比 疫情后需求或趋于平缓，仍需关注结构性分化，关注汇率及贸易政策变化。办公椅单月同比增速自21年9月起低于家具行业增速，终端需求有所回落；PVC地板单月同比增速自21年8月起高于行业，22年1-4月累计增速较行业更优；沙发整体出口体量较大，增速呈下降趋势，品类间分化显现。 图41：行业及主要品类出口金额增速 出口受海运、汇率等因素影响短期承压，长期看好供给端集中度提升、龙头竞争优势进一步加强。从供需格局角度看：（1）供给端：21年上半年上市出口企业收入显著增长而盈利承压，下半年依旧受限于海运运力紧张、原材料压力及人民币升值压力，出口板块细分行业增速逐步下行，在行业长期高压下，不排除部分中小产能出清的可能，行业集中度或进一步提升；（2）需求端：20年全球疫情爆发，海外耐用消费品需求持续高增，21年下半年以来伴随疫情好转等影响，海外产能逐步恢复，需求或趋于平稳增长。长期来看，（1）行业层面：中国在全球供应链中的地位稳固，相关产业