2022年1-4月工业企业利润数据点评：行业利润分配格局恶化

2022年1-4月，全国规模以上工业企业实现利润总额26582.3亿元，同比增长3.5%，增速较一季度下滑5个百分点。工业企业的利润增速明显下滑，反映“量”的工业增加值在疫情冲击产业链和需求不足的共同影响下走弱；反映“价”的PPI因翘尾因素的支撑减弱趋于下滑；利润率环比略有改善，但高基数拖累其同比增速边际走弱。行业间的利润分配格局恶化，中下游行业的需求直接受到疫情冲击、外需回落的影响，利润增速低位进一步下滑。上游采矿板块对需求疲弱的反应相对滞后，利润增速的高位或受产品价格居高不下、保供稳价措施促进产能释放的价量支撑。私营企业更多受益于助企纾困政策，但仍是国民经济的薄弱环节。4月工业利润明显下滑，但留抵退税、减税降费、缓缴税费等政策积极托底，一定程度上缓解了疫情冲击和成本抬升的负面影响。随着新增病例的见顶和上海等地复工复产的推进，疫情对我国经济冲击最大的时刻可能已经过去。然而，疫情后国内需求的修复或需时日，出口又面临海外需求回落和份额下滑双重压力，企业生产经营成本还在高位，宏观政策有必要进一步发力。