公司基本情况(人民币) 业绩简评 4月27日晚公司发布一季报,Q1实现营收24.98亿元,Y/Y 23.76%;归母净利润4.55亿元,Y/Y 12.68%;扣非净利润4.41亿元,Y/Y 20.03%。符合市场预期。 经营分析 现金流增长显著,业绩稳步提升,拟收购太钢信自提升盈利规模。疫情期间公司仍然保持20%以上收入和扣非净利润稳定增长,22Q1综合毛利率32.42%,同比下滑4.22PP,我们预计可能为部分高毛利业务收入确认与成本结算延迟所致,全年影响有限;公司加强营运资金管理,销售收现率提升显著,Q1经营活动现金流量净额20.45亿元,Y/Y 141.31%。公司拟现金收购山西太钢信自51%股权,有助于减少同业竞争,加强业务整合和优化资源配臵,提升区域市占率,并扩大盈利规模,也彰显公司资金实力。 宝之云IDC项目建设稳步推进,“云网芯”战略布局提速。公司持续在全国布局宝之云业务,有序开展核心区域资源储备,上海宝之云IDC五期项目顺利进行,并积极开展周边地区布局,目前宝之云华北基地项目顺利进行,河北、南京、武汉等地市场稳步推进。云服务方面,全面推进“云网芯”战略举措,“One+平台”实现了云服务、网络服务、运维服务的数字化管理,赋能多行业用户数字化转型和业务互联网化。基于全国数据中心布局战略,有望实现宝信软件工业互联网产业与云服务融合,推进云、网深度融合,赋能智慧制造2.0落地。 工业互联网业务持续推进,宝武数智化助力智慧智造2.0。根据工信部《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》,到2025年信息化和工业化融合发展指数提高至105,企业经营管理数字化普及率达到80%,数字化研发设计工具普及率达到85%,工业互联网平台普及率达到45%。公司依托宝武集团,软件开发、云计算、数据中心等业务协同性强,自主研发工业互联网平台xIn³Plat,推进大数据“5S”组件开发,布局工业互联网产业链,有望持续扩大市场份额,加快软件国产化替代进程。 盈利调整与投资建议 我们维持盈利预测,预计22-24年营收151.57/195.74/250.47亿元,归母净利润21.51/28.19/37.04亿元,对应PE 31/24/18倍,维持“买入”评级。 风险提示 互联网厂商IDC需求不及预期;钢铁行业信息化支出不及预期。