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国内锂矿拍卖单吨对价创新高,关注下周Pilbara锂精矿拍卖

有色金属2022-05-22于柏寒、安永超、谢鸿鹤、郭中伟中泰证券自***
国内锂矿拍卖单吨对价创新高,关注下周Pilbara锂精矿拍卖

1.【本周关键词】:需求复苏预期增强,国内碳酸锂价格企稳;SQM售价加速上涨 ; 雅江斯诺威矿业的拍卖单吨资源量对价创新高 ; Pilbara预计下周再次进行锂精矿拍卖 2.行情回顾:需求复苏预期增强,商品价格企稳:1)锂,下游询单有所好转,本周国内电池级碳酸锂上涨0.2%至47.6万元/吨,电池级氢氧化锂报价稳至49.1万元/吨,锂精矿价格上涨3.3%,无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨4.8%;2)稀土:下游采购有所增加,价格处于高位震荡,本周国内氧化镨钕报价上涨1.6%至93万元/吨;中重稀土方面,氧化镝报价下降1.5%,氧化铽报价下降2.0%;3)钴,MB钴(标准级)、MB钴(合金级)报价稳至40美元/磅;4)镍:产业链低库存持续 , 短期资金博弈下 , 镍价波动加大 ,LME环比上涨6.7%。5)股票行情:本周申万有色指数上涨6.91%,跑赢沪深300指数4.68%,具体细分板块来看,黄金板块上涨1.7%,工业金属板块上涨5.96%,锂板块上涨9.73%,稀土永磁板块上涨4.93%。 3.新能源车产业链:4月电动车销量走弱,上海推动复工复产,需求端有望逐步恢复。1)上海企业陆续复产:上海市推动三批“白名单”企业3000多家复工复产,复工率超过70%,其中首批666家企业复工率已超过95%。其中,上汽乘用车、上汽大众、上汽通用、特斯拉等实现全面复工。本周,上海海关进一步提出支持企业扩大复工复产、保障产业链供应链安全稳定的12条措施。2)受疫情影响,国内4月新能源汽车销量走弱:根据中汽协的数据,4月新能源汽车产销售分别完成31.2/29.9万辆,分别同比增长43.9%/44.6%,环比分别下降33%和38.3%。3)受疫情影响,4月动力电池产量环比下滑:2022年4月,我国动力电池产量28.96GWh,同比增长124.1%,环比下降26.1%;动力电池装车量共计13.27GWh,同比上升58.1%,环比下降38%,产装比进一步走阔至2.18。 4.锂:需求复苏预期增强,价格止跌企稳。1)价格端,下游询单有所好转,产业普遍看好后市,本周国内电池级碳酸锂上涨0.2%至47.6万元/吨,电池级氢氧化锂报价稳至49.1万元/吨,锂精矿价格上涨3.3%,外购锂精矿原料企业利润进一步收窄。2)供给端:青海地区因温度提升逐步增量,本周碳酸锂产量5220吨,环比增长2.15%;氢氧化锂产量4116吨,环比上涨17.3%。3)库存端,碳酸锂库存由5049→5055吨,环比增加0.12%;氢氧化锂库存由745→763吨,环比增加2.42%。4)国内资源端,雅江斯诺威矿业54.2857%股权(拍卖股权来源为成都兴能新材料股份有限公司)拍卖于5月21日正式达成,最终成交价达到20亿元,相当于起拍价的596倍,按照股权比例分担的债务约8.5亿元,最终交易对价约28.5亿元。单吨资源量对价约7288元/吨LCE,创锂矿交易标的对价新高。5)海外端锂价加速上涨,SQM一季度碳酸锂单吨售价达3.8万美元/吨(折合人民币含税价27万元),环比上涨161%,价格呈现加速上涨趋势。 稀土永磁:行业格局重塑,价格企稳回升。1)现货端,随着需求预期的逐步修复,本周初询单增加,国内氧化镨钕报价上涨1.6%至93万元/吨;中重稀土方面,氧化镝报价下降1.5%,氧化铽报价下降2.0%。 2)供给端,缅甸仍处于封关状态,中重稀土以消耗库存为主,氧化镨钕企业开工率未有明显变化,周度产量从1355→1330吨,环比下降1.85%。3) 库存端 ,氧化镨钕库存由3291→3260吨 , 环比下降0.94%。 钴:供需双弱,价格走弱。1)价格端,本周MB钴(标准级)、MB钴(合金级)报价稳至40美元/磅,折算国内金属钴含税价已经达到51万元/吨以上;国内金属钴、硫酸钴、四氧化三钴分别下降3.8%、4.9%、5.3%。2)需求端,受到高价影响,电解钴下游市场观望情绪较浓,镍价高波动对三元材料需求同样造成冲击,下游以刚需采购为主;3)供给端,4月中国钴原料进口总量0.75万金属吨,环比下降25%,同比下降28%,南非受洪水影响运输受阻,6月钴中间品进口收缩预期增强,钴库存维持极低水平,呈现供需双弱的局面。 镍:短期,资金博弈下,镍价波动较大;长期,镍价回归基本面。国内纯镍仓单与库存均处于低位,国内不锈钢和三元电池产业复工复产预期较强。本周,LME镍收于27875美元/吨,环比上涨6.7%; SHFE镍收于21万元/吨,上涨5.08%。 投资建议:维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等,短时间因为疫情、物流等因素出现供需双弱局面,上海拟有序推动企业复工复产,产业链景气度或将逐步修复,中长期三年景气上行周期大方向不会发生改变,产业景气度方向也最明确。核心标的:赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。 风险提示:宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险,供需测算的前提假设不及预期风险等。 1.本周行情回顾 1.1股市行情回顾:有色板块本周相对强势 本周有色指数整体表现相对较强,申万有色指数上涨6.91%,跑赢沪深300指数4.68%,具体细分板块来看,黄金板块上涨1.7%,工业金属板块上涨5.96%,锂板块上涨9.73%,稀土永磁板块上涨4.93%。 图表1:有色主要指数涨跌幅 图表2:能源金属板块涨幅前十 1.2现货市场:能源金属价格企稳回升 .................................................................................................................................... 求复苏预期增强,锂价企稳回升。产业链博弈逐渐加剧,下游材料厂放缓采购,供给端产量逐渐提升。本周国内电池级碳酸锂上涨0.2%至47.6万元/吨,电池级氢氧化锂报价稳至49.1万元/吨,锂精矿价格上涨3.3%。无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨4.8%。 .................................................................................................................................... 价本周走弱。本周MB钴(标准级)、MB钴(合金级)报价稳至40美元/磅,折算国内金属钴含税价已经达到51万元/吨以上;国内金属钴、硫酸钴、四氧化三钴分别下降3.8%、4.9%、5.3%。 .................................................................................................................................... 土价格有所回暖。随着需求预期的逐步修复,本周询单增加,国内氧化镨钕报价上涨1.6%至93万元/吨;中重稀土方面,氧化镝报价下降1.5%,氧化铽报价下降2.0%。 图表3:重点跟踪小金属品种价格涨跌幅 2.上海拟推动企业有序复工,产业链景气度有望修复 2.1新能源车:需求复苏预期不断增强 上海将有序推动复工复产,需求端有望迎来修复。上海推动三批“白名单”企业3000多家复工复产,复工率超过70%,其中首批666家企业复工率已超过95%。其中,上汽乘用车、上汽大众、上汽通用、特斯拉等实现全面复工。本周,上海海关进一步提出支持企业扩大复工复产、保障产业链供应链安全稳定的12条措施。 终端车企掀起涨价潮。受到原材料成本上涨、补贴退坡以及芯片短缺等影响,4月1日,长安新能源对旗下奔奔E-Star国民版多彩款价格上调4000元。特斯拉、比亚迪、小鹏汽车、理想、哪吒汽车、威马等多家车企宣布涨价。进入3月份以来,已经有近20家新能源车企宣布涨价,涉及车型近40款。 图表4:新能源车企涨价情况梳理 受疫情影响,国内4月新能源汽车产销量走弱。根据中汽协的数据,4月新能源汽车产销量分别完成31.2/29.9万辆 , 分别同比增长43.9%/44.6%,环比分别下降33%和38.3%。分车型来看,纯电动汽车产销分别完成24.2万辆和23.1万辆,同比分别增长33%/34.6%; 插电式混合动力汽车产销分别完成6.9万辆和6.8万辆,同比分别增长1.0倍和94%。4月,新能源汽车市场渗透率达到25.3%。 图表5:4月新能源车销量同比+45%倍(万辆) 图表6:4月新能源车产量同比+44%(万辆) 欧洲4月电动车销量同比下滑:欧洲各国4月电动车销量10.5万辆,同比下降7.2%。其中,德国4月电动车销量4.4万辆(同比-14%,环比-24%),法国4月电动车销量2.29万辆(同比+10%,环比-27%),瑞典4月电动车销量1.06万辆(同比+12%,环比-34%),挪威4月电动车销量0.82万辆(同比-25%,环比-19%),意大利4月电动车销量0.86万辆(同比-25%,环比-19%),西班牙4月电动车销量0.66万辆(同比+35%,环比-4%),芬兰4月份电动车销量0.2万辆(同比-28%,环比+31%),葡萄牙4月电动车销量0.22万辆(同比-5%,环比-32%)。欧盟委员会在一项立法草案中提议,2035年起欧洲销售的新车应实现零排放目标,2030年新车应减排65%,欧洲碳排放政策进一步趋严。 图表7:欧洲各国4月电动车销量(辆) 图表8:欧洲主要国家新能源车渗透率 美国电动车政策拟加码,美国市场新能源车销量符合预期。4月美国电动车销量为7.2万辆,环比-2%,同比+59%,电动化渗透率为5.8%。 图表9:美国4月新能源销量同比+59%(辆) 图表10:美国新能源车渗透率 2.2中游环节:加速扩产,长尾效应加剧 产量方面,2022年4月,我国动力电池产量28.96GWh,同比增长124.1%,环比下降26.1%。其中三元电池产量为10.3GWh,占总产量的35.6%,同比增长53.5%,环比下降33.9%;磷酸铁锂电池产量为18.6GWh,占总产量的64.2%,同比增长200.7%,环比下降21.0%。 装车量方面,2022年4月,我国动力电池装车量共计13.27GWh,同比上升58.1%,环比下降38%。其中三元电池共计装车4.4GWh,占总装车量32.9%,同比下降15%,环比下降47%;磷酸铁锂电池共计装车8.9GWh,占总装车量66.98%,同比上涨177.2%,环比下降32.6% 图表11:国内动力电池产量(Gwh) 图表12:国内动力电池装机量(GWh) 4月正极材料产量提升。2022年4月,国内三元材料产量为4.18万吨,环比-2.5%,同比+48%。磷酸铁锂产量为5.67万吨,环比-5.8%,同比+89.2%。 图表13:三元材料产量(吨) 图表14:磷酸铁锂产量(吨) 图表15:中游产业链放大系数 2.3消费电子:终端需求疲软 终端需求疲软,智能手机厂商下调出货指引。2022年3月,国内智能手机出货量2102.8万部,同比下降41.74%,环比上涨44.53%。其中5G手机出货量1618.5万部,同比下降41.14%,环比上涨42.3%。 2022年3月,我国5G手机的渗透率为75%,环比下降2pcts。苹果、安卓等手机厂商均出现不同幅度砍单现象。 4月钴酸锂产量和开工率下滑。2022年4月,国内钴酸锂产量7380吨,环比-13%,同比-16%;开工率从3月份的83.65%下降至70%。 图表16:5G手机出货量(万部) 图表17:国内智能手机出货量(万部) 图表18:我国5G手机渗透率(%) 图表19:钴酸锂产量(吨) 3.锂:需求复苏预期增强,价格企