5月LPR报价利率调降点评：降息力度超预期，非常时期非常策

中国人民银行于2022年5月20日宣布将贷款市场报价利率（LPR）中的5年期以上LPR由4.60%调降至4.45%，下降了15个基点。这一降息力度超出了市场预期，反映了在疫情反复等内外部因素的扰动下，实体经济和城镇就业压力日益增强，表征实体部门预期的融资数据也呈现出全面放缓态势。同时，房地产等部门融资的急剧收缩，也将在一定程度上聚集金融风险。因此，当下需要非常规的强效政策，尽快扭转居民和企业部门的预期，帮助居民和企业部门重建信心。贷款利率的大幅下行，具有显著的降成本和改善资产负债表的作用，也能在一定程度上扭转实体部门的预期、刺激微观主体的消费和投资意愿，但实体部门预期的彻底扭转，仍需要更多需求端配套政策尽快落地。预计货币政策将维持宽松态势，并视疫情对经济的扰动程度，相机抉择是否进一步引导LPR下行。