公司1Q2022营收同比增长17.95%,实现Non-GAAP归母净利润40.32亿元 5月17日,公司公布2022年一季报:1Q2022实现营业收入2396.55亿元,同比增长18.0%,实现GAAP归母净利润-29.91亿元,折合成全面摊薄EPS为-0.96元,实现Non-GAAP口径下归母净利润40.32亿元,同比增长1.6%,公司收入及Non-GAAP口径下归母净利润略超预期。 公司于2022年2月28日合并达达,1Q2022公司其他非经营损失为39亿元,其中主要包括达达在收购完成前的股价变动导致的亏损36亿元。 公司1Q2022综合毛利率下降0.38个百分点,期间费用率下降0.59个百分点 1Q2022公司综合毛利率为13.96%,同比下降0.38个百分点。 1Q2022公司期间费用率为13.09%,同比下降0.59个百分点,其中,销售/管理/财务/研发/履约费用率分别为3.63%/1.03%/0.14%/1.83%/6.46%,同比分别变化+0.19/-0.06/+0.02/-0.40/-0.33个百分点。 年度活跃用户数( TTM )同比增长16.2%,与美的集团签署战略合作协议 截至2022年3月31日,公司年度活跃用户数达5.805亿人,同比增长16.2%,1Q2022新增1080万人。疫情期间公司供应链优势凸显,截至5月17日,京东集团向上海市民运送了超80,000吨的日常生活必需品,包括药品及母婴等物资,并调配4,000多名快递员和100辆无人智能快递车提供最后一公里配送。 在高端品牌引入方面,1Q2022入驻京东平台的品牌包括:开云集团旗下高端珠宝品牌Qeelin、法国高级时装品牌Lanvin、德国奢侈品电商平台Mytheresa、精品和生活方式品牌MCM、美国高端时尚生活方式品牌Tory Burch,以及法国高端厨具品牌酷彩等,有利于京东不断扩充平台优势品类,培养用户心智。 2022年3月,京东集团与美的集团签署战略合作协议,双方将围绕企业客户开发、场景化营销互动等方面展开合作,助力客户实现采购数字化转型。 维持盈利预测,维持“增持”评级 公司业绩略超预期,但鉴于2Q2022疫情对于公司业绩的影响仍存在一定不确定性,我们维持对公司2022/ 2023/2024年Non-GAAP归母净利润的预测 201/235/274亿元。公司疫情期间大力保供,持续引入高端品牌线,有利于公司从长期维度培养用户心智,维持“增持”评级。 风险提示:重资产投入加大短期盈利效果不佳,新业务持续亏损,监管风险。 公司盈利预测与估值简表 图表1:公司1Q2022年收入分产品情况 图表2:公司1Q2022Non-GAAP归母净利润同比增长1.6% 图表3:公司1Q2022净利率较上年同期下降3.03个百分点 图表4:公司单季度营收和毛利增速(2019Q2-2022Q1) 图表5:公司单季度毛利率和期间费用率(2019Q2-2022Q1)