4月FCV产销逆势上涨，非示范城市群与示范城市群系统企业共同发力

行业数据点评 系统中高功率占比达100%，趋势符合氢能中长期规划。4月，燃料电池系统装机量4.2MW，受疫情影响，同比下降62%，装机均为中功率（40-70KW）和高功率（70kW以上）系统，本月中功率系统占比达69%；2022年1-4月燃料电池系统累计装机量41.1MW，同比增长13%。 FCV产销逆势上涨，产销分别为178和94辆，政策补贴推动大型车辆维持超五成的高占比。中汽协官网公示：4月FCV产销分别为178和94辆，同比增长3.9倍和1.5倍，在疫情下逆势增长，因FCV上险数量与当月销售存在时间差，4月燃料电池整车上险量为51辆，同比下降65%，其中重型货车销量16辆；大型客车与重型货车合计占比51%，与补贴政策向重载、大功率倾斜有关，趋势与2021年全年相符。 非示范城市群与示范城市群系统企业共同发力，东方电气与鸿力氢动装机占比近八成。4月，非属示范城市群的四川积极推广氢燃料电池汽车，系统企业开始发力，东方电气（四川）、鸿力氢动和中能国氢装机量分列前三，装机量分别达到1.8MW/1.5MW/0.6MW，分别占比42%/36%/14%；2022年1-4月，亿华通、鸿力氢动和国电投累计装机量分列前三，分别达到8.5MW/7.8MW/5.6MW，分别占比18%/17%/16%。 飞驰汽车与成都客车均上险16辆共同登顶，四川车企累计上险80辆维持前三。4月，飞驰汽车、成都客车和奇瑞万达整车上险量分列前三，分别达到16/16/10辆，分别占比31%/31%/20%；2022年1-4月，北汽福田、成都客车和飞驰汽车上险量分列前三，分别达到83/80/73辆，分别占比18％/17%/16%。 示范城市群产销：4月，上海示范城市群落地最多（7辆），其次为北京示范城市群的7辆，河北、河南城市群无新增落地车辆，与两区域新政策尚未落地有关。2022年1-4月，北京示范城市群累计上险量最多，为177辆，其次为广东和上海示范城市群，分别落地59辆和53辆。 全球整车产销：1）日本：2022年3月日本丰田FCV全球销量638辆，同比下降40%；（4月数据暂未公布）；2）韩国：2022年1-4月韩国现代FCV全球累计销量为2765辆，同比下降20%；其中本土销量为2708辆，境外销量仅为57辆；3）美国：2022年1-4月美国国内FCV累计销量为221辆，同比下降45%。 投资建议 2022年将是氢能及燃料电池行业的爆发元年，我们建议关注市场空间较大、业绩增幅明显的制氢环节，首推具备地理位臵优势及资源优势的九丰能源；其次建议关注政策力度较大的广东地区相关公司，如美锦能源、雄韬股份。 风险提示 政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期。 燃料电池系统 2021-2022年4月燃料电池系统装机量 系统中高功率占比达100%，趋势符合氢能中长期规划。4月，燃料电池系统装机量4.2MW，受疫情影响，同比下降62%，装机均为中功率（40-70KW）和高功率（70kW以上）系统，本月中功率系统占比达69%； 2022年1-4月燃料电池系统累计装机量41.1MW，同比2021年同期增长13%；装机量的增长除了整车数量增长外，还与燃料电池向高功率重载领域发展有关。 图表1：2022年4月燃料电池系统装机总功率（kW） 图表2：燃料电池系统累计装机总功率（kW） 2022年4月燃料电池系统功率变化 FCV产销逆势上涨，产销分别为178和94辆，政策补贴推动大型车辆维持超五成的高占比。4月，FCV产销量分别为178/94辆，同比增长3.9倍和1.5倍，实现在疫情下逆势上涨趋势，因FCV上险数量与当月销售存在时间差，4月燃料电池整车上险量为51辆，同比下降65%，其中重型货车销量16辆。从系统功率变化来看，4月份中功率（70KW以上）系统装车比例较3月份有所提升，高功率系统占比下降35%，导致4月份系统装机量有所下滑。1-4月，大型客车与重型货车的合计占比51%，与补贴政策向重载、大功率倾斜有关。 图表3：2021年-2022年4月燃料电池系统功率变化 2022年4月燃料电池系统公司装机状况 非示范城市群与示范城市群系统企业共同发力，东方电气与鸿力氢动装机占比近八成。。4月，东方电气（四川）装机量第一，1776kW，占比42%； 其次是鸿力氢动，装机1502kW，占比36%；中能国氢第三，装机585kW，占比14%;2022年1-4月，亿华通累计装机量第一，达8505kW，占比达21％；鸿力氢动累计装机量第二，达7772kW，占比19%；国电投第三，达5628kW，占比达14%。 图表4：2022年4月燃料电池系统公司装机量（kW） 图表5：2022年1-4月燃料电池系统公司累计装机量（kW） 2022年4月系统与整车配套情况 系统与整车企业呈现强绑定格局，支撑系统订单稳定放量。系统配套：4月，东方电气与成都客车和奇瑞万达配套；其余系统企业均只与一家整车企配套。整车配套：4月，整车企业均只与一家整车企配套：飞驰汽车与广东鸿力氢动配套；成都客车与东方电气配套等 图表6：2022年4月系统企业与整车企业配套情况 燃料电池整车 2022年4月整车厂燃料电池汽车销售状况 飞驰汽车与成都客车均上险16辆共同登顶，四川车企累计上险80辆维持前三。4月飞驰汽车和成都客车上险量并列第一，各占比31%，16辆；奇瑞万达第三，占比20%，达10辆。2022年1-4月，北汽福田的燃料电池汽车累计上险量第一，占比18%，达83辆；成都客车上险量第二，占比达17%，达80辆；飞驰汽车累计上险量第三，占比16%，达73辆。 图表7：2022年4月整车厂燃料电池销量（辆） 图表8：2022年1-4月整车厂燃料电池车累计销量（辆） 示范城市群整车4月落地状况 上海疫情下整车落地位列榜首，河南河北暂未放量。按照五大城市群统计口径，2022年4月，上海示范城市群整车落地量最多，为7辆，其次为北京示范城市群（5辆），广东示范城市群（1辆）；河北、河南城市群无新增落地车辆，与两区域新政策尚未出台有关；2022年1-4月，北京示范城市群累计上险量最多，为177辆，其次为广东和上海示范城市群，分别为59辆和53辆。 从各省累计情况看，4月，四川省整车落地量（16辆）位列第一，出货方均为东方电气氢燃料电池。2022年1-4月各省累计情况看，北京市整车落地量占据第一，171台，远高于四川的80台与广东的59台；截止4月份，5大城市群只有北京示范城市群整车落地较为突出，得益于亿华通的区域布局；中汽协数据显示4月份FCV产量同比增长3.9倍，积压的燃料电池汽车我们预计会在2022年下半年实现放量，单月超千辆将成大概率事件。 图表9：2022年4月示范城市群燃料电池车销量（辆） 图表10：2022年1-4月示范城市群燃料电池车累计销量（辆） 图表11：2022年4月各省燃料电池车销量（辆） 图表12：2022年1-4月份各省累计燃料电池车累计销量（辆） 全球燃料电池汽车产销 日韩：2021年-2022年4月FCV销量情况 2022年3月(2022年4月数据暂未公布)，日本丰田FCV全球销量638辆，同比下降40%。 2022年4月，韩国现代FCV全球销量为1300辆（境外销量6辆），同比下降6%。2022年1-4月，韩国现代FCV全球累计销量为2765辆，同比2021年同期下降20%；其中本土累计销量为2708辆，同比2021年同期下降7%； 1-4月境外累计销量仅57辆。 图表14：2021-2022年4月韩国现代FCV销量情况 图表13：2021-2022年3月日本丰田FCV销量情况（辆） 美国：2021年-2022年4月FCV销量情况 2022年4月，美国国内FCV销量为221辆，同比下降44.8%；其中日本丰田FCV在美国销辆为123辆，占美国单月销量的55%。2022年1-4月，美国国内FCV累计销量为1254辆，与2021年同期相比下降12%；其中日本丰田的FCV在美国销量占比达67%，下降3pct。 图表15：2021年-2022年4月美国FCV销量情况（辆） 风险提示 政策不及预期：虽然北上广已经确定为第一批燃料电池示范城市群，但广东示范城市群截至目前仍未发布最终规划，计划推广数量存在一定不确定性，可能会影响最终行业销量。 加氢站建设不及预期：燃料电池汽车整车的推广依赖加氢站的建设，倘若加氢站建设数量不及预期会限制燃料电池汽车的推广。 氢气降本不及预期：当前氢气由于运输负荷率较低导致运输成本较高，加氢站负荷率较低导致加氢站运营成本较高，氢气的降本依赖运输环节和加氢环节的降本。