橡胶晨报：油价重挫，沪胶承压

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 橡胶晨报/期货研究 报告日期 2018-12-19 期货行情 收盘价 涨跌 RU1901 RU1905 RU1909 东京RSS3 新加坡RSS3 新加坡TSR20 11120 12665 11690 171.30 132.50 122.40 0.63% 0.75% 0.69% 0.06% 1.15% 1.07% 沪胶 0.00005,000.000010,000.000015,000.000020,000.000025,000.000030,000.00002016-02-292016-04-302016-06-302016-08-312016-10-312016-12-312017- 02-282017-04-302017-06-302017-08-312017-10-312017-12-312018-02-282018-04-302018-06-302018-08-31RU0 1M.SHFRU0 5M.SHFRU0 9M.SHF 新加坡胶 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.002016-03-022016- 05-022016-07-022016-09-022016- 11-022017-01-022017- 03-022017-05-022017-07-022017-09-022017-11-022018-01-022018-03-022018-05-022018-07-022018- 09-02期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 研究所 赵睿 电话：010-84183058 邮件：zhaorui@guodu.cc 从业资格号：F3048102 油价重挫 沪胶承压 关注度：★★★ 行情回顾 12月18日，沪胶增量增仓，宽幅上涨。主力合约报收11425 （85 ，0.75%），夜盘窄幅震荡，报收11450元/吨。持仓319364 （1.04 ）万手，成交量40.89 （15.53 ）万手。 现货方面，天然橡胶价格小幅上涨，SCR5全乳胶（上海）10600 （100 ）元/吨，泰三烟片（上海）12100 （100 ）元/吨，SVR3L越南（上海)10500 （150 ）元/吨。青岛保税区马来西亚SMR20报价1230 （5 ）美元/吨，泰国STR20报价1240 （5 ）美元/吨。合成橡胶价格维稳，华北地区丁苯橡胶经销价11500 （0 ）元/吨，顺丁橡胶11420 （0 ）元/吨，上期所库存34.31 （0.73 ）万吨。SCR5全乳胶（上海）-主力合约基差-520 （30 ）元/吨。 基本面概况 橡胶供大于需格局未变。国内停割，东南亚产量稳中有增，特别是泰国供给增加。供给端来看，据ANRPC统计，1-9月，全球天然橡胶产量同比增长1.5%至977.9万吨。9月ANRPC成员国合计产量105.28万吨，同比下降4.65%，环比下降3.65%。库存方面，青岛保税区库存下降，交易所库存压力仍大。进口未见明显下降，10月份进口天然橡胶与合成橡胶合计55万吨。需求端来看，下游进入消费淡季，11月汽车产销量同比继续下降，同比分别下降18.9%和13.9%。汽车轮胎开工率下滑，10月份橡胶轮胎外胎产量7281万条，同比减少1.1%。8月份子午线轮胎外胎产量5465.24万条，同比增加0.9%。 消息面 油价大幅下跌。罗斯12月原油产出创新高，美国页岩油产量激增，加之API原油库存与汽油库存均超预期增加，都使得市场对供应过剩的担忧情绪挥之不去，油价承压连续下挫。消息面上，俄罗斯能源部长诺瓦克称，12月份石油产出处于10月份的水平，稍微高于11月份的水平；俄罗斯2018年石油产量料为5.56亿吨；预计俄罗斯2019年石油产量为5.55亿-5.56亿吨，该预期可能会下修300万-400万吨，存在许多不确定性；俄罗斯2019年第一季度石油产量将下降22.8万桶/日；油企减产将遵循自愿。俄罗斯副总理Kozak称，俄罗斯起草有关长期支持原油产出的计划。联合石油数据库JODI数据显示，沙特原油出口环比增加26.7万桶/日，至770万桶/日；沙特原油产量环比增加14万桶/日，至1064.2万桶/日；沙特10月原油库存环比下跌642.4万桶至2.1738亿桶。伊拉克10月原油库存增长607.7万桶至1099万桶，为2015年10月以来最大单月涨幅；科威特10月原油出口跌至205.8万桶/日；科威特10月原油产出为273.3万桶/日，环比跌0.7%，同比涨1.2%。API周报数据显示，美国12月14日当周API原油库存+345.2万桶，预期-243.7万桶，前值-1018万桶；当周API库欣地区 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 橡胶晨报/期货研究 原油库存+106.3万桶，预期+116.0万桶，前值+64.2万桶；当周API汽油库存+176.7万桶，预期+120.0万桶，前值-248.4万桶；当周API精炼油库存-344.2万桶，预期+116.0万桶，前值+71.2万桶；当周原油进口增加89.7万桶/日至790万桶/日。 操作建议 主产国将在年底再次讨论提振胶价措施，并拟于2019年初施行，此举点燃市场情绪，沪胶量能剧增，宽幅上涨。基本面来看，胶市供需矛盾突出，从供给端来看，国内退出胶水供应，但东南亚地区仍在增产期。仓单继续增加，现货压力不减。需求上，下游行业进入淡季，轮胎开工率下降，11月汽车产销同比继续下降，在经济下行压力以及贸易关系多变的情况下，轮胎出口下降，国内需求偏弱短期很难改观。昨日油价重挫，化工品或受拖累，橡胶承压。操作上，谨慎看空。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 棉花晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1沪胶主力合约 图2 日胶活跃合约 0.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.02017-03-072017-04-072017-05-072017-06-072017-07-072017-08-072017-09-072017-10-072017-11-072017- 12-072018- 01-072018-02-072018-03-072018-04-072018-05-072018-06-072018-07-072018-08-072018-09-072018-10-072018-11-07橡胶1月交割 0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0400.02016-04-122016- 06-122016-08-122016-10-122016-12-122017-02-122017-04-122017- 06-122017-08-122017-10-122017-12-122018-02-122018-04-122018-06-122018-08-122018-10-12期货收盘价(活跃合约):东京橡胶:RSS3 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 天然橡胶市场价格 图4 合成橡胶市场价格 0.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.02016-04-132016-06-132016- 08-132016-10-132016-12-132017-02-132017-04-132017-06-132017- 08-132017-10-132017-12-132018-02-132018-04-132018-06-132018- 08-132018-10-13市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCRWF):上海市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海市场价(含17%税):天然橡胶:越南3L(SVR3L):上海 10,000.011,000.012,000.013,000.014,000.015,000.02017- 11-062017- 12-062018- 01-062018- 02-062018- 03-062018- 04-062018- 05-062018- 06-062018- 07-062018- 08-062018- 09-062018- 10-062018- 11-06经销价:丁苯橡胶(齐鲁1502):中石化华北经销价:顺丁橡胶(燕山BR9000):中石化华北 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 青岛保税区库存 图6 区外库存 0.05.010.015.020.025.030.02016- 03-152016-05-152016-07-152016-09-152016- 11-152017-01-152017-03-152017-05-152017- 07-152017-09-152017-11-152018-01-152018-03-152018- 05-152018-07-152018- 09-15库存:青岛保税区:天然橡胶库存:青岛保税区:合成橡胶库存:青岛保税区:复合橡胶库存:青岛保税区:橡胶:合计 0.0100,000.0200,000.0300,000.0400,000.0500,000.0600,000.0700,000.02017- 03-312017- 04-302017- 05-312017- 06-302017- 07-312017- 08-312017- 09-302017- 10-312017- 11-302017- 12-312018- 01-312018- 02-282018- 03-312018- 04-302018- 05-312018- 06-302018- 07-312018- 08-312018- 09-302018- 10-312018- 11-30山东海南天津上海合计 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 橡胶晨报/期货研究 图7 橡胶进口 图8 RU5-1合约价差 0.0100,000,000.0200,000,000.0300,000,000.0400,000,000.0500,000,000.0600,000,000.0700,000,000.0800,000,000.0900,000,000.02017-032017-052017- 072017-092017-112018-012018- 032018-052018-072018-09进口数量:天然橡胶与合成橡胶:合计:当月值 -3 000.0-2 500.0-2 000.0-1 500.0-1 000.0-5 00.00.0500.01000.02016-04-062016-06-062016-08-062016-10-062016-12-062017-02-062017-04-062017-06-062017-08-062017-10-062017-12-062018-02-062018-04-062018-06-062018-08-06201